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念空科技策略周报 2022/05/18

日期: 2022-05-18
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2022 - 5 - 18
念空科技策略周报 2022/05/18

报告日期

2022/05/18

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宏 观 消 息


商务部5月12日发布数据显示,今年1至4月,全国实际使用外资4786.1亿元,同比增长20.5%。(新华社)


近期,疫情和乌克兰危机导致风险挑战增多,我国经济发展环境的复杂性、严峻性、不确定性上升。同时也要看到,我国发展有诸多战略性有利条件,经济体量大、回旋余地广,具有强大韧性和超大规模市场,长期向好的基本面不会改变。下一阶段,人民银行将按照党中央、国务院决策部署,将稳增长放在更加突出的位置,加大稳健货币政策的实施力度,更好发挥货币政策工具的总量和结构双重功能,加快落实已出台的政策措施,积极主动谋划增量政策工具,支持经济运行在合理区间。(央行)

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上周指数涨跌回顾


本周(5.9-5.13)在上周市场明显回落后,本周迎来明显情绪反弹,且小市值股票大幅跑赢大市值股票。首先,领涨行业主要是机构持仓集中且超跌明显的板块,属于短周期上的合理反弹。第二,上海等重点城市疫情恢复,受复工复产节奏催化,股市暂时迎来修复。第三,去年年报和今年一季报已于4月底披露完毕,受此影响的基本面上悲观情绪也有所消退。


汇率方面,因国际冲突、疫情蔓延,以及美国4月CPI超预期使得市场对美联储加快收紧货币政策预期加强,导致美元持续走强,人民币贬值短期内已释放较大压力。


政策方面,国务院常务会议要求财政货币政策以就业优先为导向,继续强调“稳住经济大盘”,以保基本民生、稳增长、促消费为主线。总的来说,短期市场成功筑底,长期走势仍受疫情、国内经济恢复情况和国际局势影响,能否延续反弹行情仍需观望。主要指数涨跌幅情况如下,上证综指上涨82.72点,涨幅2.76%;深证成指上涨349.91点,涨幅3.24%;中小板上涨197.57点,涨幅2.66%;创业板上涨113.19点,涨幅5.04%;沪深300上涨79.79点,涨幅2.04%;上证50上涨28.48点,涨幅1.05%;中证500上涨233.03点,涨幅4.19%。


本周行业板块大部分上涨,汽车、电力设备及新能源、电子行业大幅上涨,其中汽车涨幅超8%;消费者服务、电力及公共事业、建筑等行业涨幅接近5%;仅银行、煤炭、石油石化等行业出现小幅下跌;从概念板块上看,市场整体上涨明显,黄酒、装饰园林、抗核辐射概念表现突出,黄酒和装饰园林涨超15%,受基建政策预期影响,基建等概念持续上涨;黄金、煤炭开采等概念下跌约2%。


市场风格层面,贝塔因子、非线性市值因子、成长因子表现较好;市值因子、盈利率因子、流动性因子表现不佳。

念空科技策略周报 2022/05/18

数据来源:念空科技研究部,数据截至日期是2022/05/18

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成交&两融回顾


本周(5.9-5.13)市场活跃度整体有所下降,交投情绪有所冷却,两市成交量先增后减,本周日均成交量8349亿。两融余额小幅度下降。

念空科技策略周报 2022/05/18

数据来源:念空科技研究部,数据截至日期是2022/05/18

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上周贴水率回顾


过去一周(5.9-5.13)上证50指数上涨1.05%,主力期货合约IH2205上涨1.21%,收盘日均基差约0.24%,由贴水由2.79%拓宽至3.18%;沪深300指数上涨2.04%,主力期货合约IF2205上涨2.45%,收盘日均基差约0.41%,日均贴水率由4.58%拓宽至4.60%;中证500指数上涨4.19%,主力期货合约IC2205上涨5.05%,收盘日均基差约0.54%,日均由贴水由11.22%收窄至9.92%。

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数据来源:念空科技研究部,数据截至日期是2022/05/18

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商品及期权市场回顾


本周(5.9-5.13)黑色板块,在疫情影响和需求持续偏弱的情况下震荡下行。其中,钢材在焦煤焦炭跌价的情况下成本出现下移,价格跟随回落,而国内铁矿石期货在此下跌行情中表现较为坚挺。焦炭提降让钢厂恰好处于盈亏边缘,目前钢厂减产意愿不强,从现实端看,存在钢厂减产往后递延的可能,而钢材供需矛盾需要继续积累,才会引起现实端负反馈。目前,矿石短期到港量预期依保持中性偏低,库存累积或出现在6月中旬,短期矿石盘面在强基差的支撑下易涨难跌。


有色板块,整体表现偏弱,部分品种调整。铜供应端维持偏紧,社会库存和保税库在五一节后持续累库一周后开始重新转为去库表现,基本面维持良好的平衡边际预期。铝周末在供应端发生减产事故,故全年国内的铝锭可能出现紧平衡,由于铝厂目前仍有利润,现金充裕,边际减产倾向仍然不大。锌同样转为去库,经历了一波逼仓后反转的过山车行情,但价格较逼仓前没有低太多。如果后续整体需求预期走差,基本面支撑可能会被打破。整体看,有色金属目前都缺乏明确的现货采购支撑,如果国内疫情影响能尽快结束,可能刺激出现一波调整行情。


能化方面,油价基本持稳。首先,由于俄罗斯阅兵未有大幅升级战事字眼、欧盟制裁谈判计划不禁止欧盟船只向第三国运输俄罗斯原油、匈牙利对“石油禁令”持反对态度,叠加全球宏观情绪较差影响,油价先大幅下跌;随后,在宏观情绪好转和欧盟石油禁运支撑下出现上涨。其他方面,目前俄乌关系仍在僵局,伊朗恢复谈判但无明显进展,OPEC目前态度无变化,沙特与美国关系进一步僵持,OPEC月产量几乎没有增加,产能不足逻辑进一步巩固,短期难有变量。后期需关注之后俄罗斯石油的出口情况以及欧盟石油禁运的制裁进展。气价上周小幅下跌,周中出现短暂飙升,LNG到港量继续维持在高位,但由于需求持续低迷,欧洲天然气库存累库速度高于五年均值,库存仍处于高于五年低点水平。


金融期权方面,50ETF期权成交活跃度小幅提升,上周日均成交量为212.44万张,较前周增加6.03%,其中认购期权成交量要高于认沽期权,认沽-认购成交比为0.92,相对前周有所回落,现处于历史较高水平。上周认沽-认购持仓比为0.72,较前周小幅提升,该指标处于历史较低水平。综合50ETF期权的成交及持仓信息来看,上周投资者情绪较为中性。


沪深300期权方面,华泰柏瑞300ETF期权成交活跃度最高,日均成交205.42万张,成交额15.33亿元;沪深300股指期权日均成交13.80万张,成交额9.81亿元;嘉实300ETF期权日均成交34.52万张,成交额2.15亿元,成交活跃度总体有所提升。综合沪深300期权的成交及持仓信息来看,上周投资者情绪较为中性。


波动率方面,目前50ETF期权波动率指数为22.91,沪深300期权波动率指数分别为24.05、24.06和24.51,相对前周小幅回落,现处于历史中等水平;目前50ETF期权偏度指数为101.48,沪深300期权偏度指数分别为105.40、105.56和103.60,总体上变化不大,现处于历史中等水平。总体而言,投资者对后市的波动预期下降,尾部风险预期中等。


商品期权方面,综合成交和持仓信息来看,投资者沪铜、铁矿石、甲醇、沪铝、沪锌、聚丙烯期货后市走势态度较为乐观,对豆粕、白糖、橡胶、菜粕、LPG、棕榈油期货后市走势态度较为中性,对玉米、棉花、PTA、黄金、PVC、塑料、原油期货后市走势态度较为谨慎。

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策 略 动 态



股票方面,本周市场日均成交量较上周基本持平,波动率较上周有所下降,个股涨幅大幅高于指数,本周有一定超额,基差贴水有所收敛。


期货方面,本周大宗商品三分之一的品种上涨,近六成商品价格下跌,其余商品维持原价。纺织板块上涨品种较多,其中PTA、涤纶POY、粘胶短纤涨幅均超3%,仅生丝下跌超3%,其余商品价格震荡趋平。化工板块分化较大,双氧水、硝酸分别大涨17.61%、8.11%,甲酸、三氯甲烷分别大跌31.30%、9.93%,板块整体持平。能源板块近九成商品下跌,硅铁跌幅较大达7.37%,其余商品以震荡小幅下跌为主。黑色系板块普跌,焦炭、炼焦煤跌幅居前为4.49%、2.56%,其余品种均有小幅下跌。


策略方面,策略盈利,根据模型的资金管理算法,当下会在策略组合中维持当前的资金配比,模型会随市场变动调整不同标的和策略的资金配比。

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