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念空科技策略周报 2022/05/25

日期: 2022-05-25
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2022 - 5 - 25
念空科技策略周报 2022/05/25


报告日期

2022/05/25

GOKUTECH

宏 观 消 息


1-4月印花税1909亿元,比上年同期增长19.3%。其中,证券交易印花税1250亿元,比上年同期增长21.9%。


国家能源局:截至4月底,全国发电装机容量约24.1亿千瓦,同比增长7.9%。其中,风电装机容量约3.4亿千瓦,同比增长17.7%;太阳能发电装机容量约3.2亿千瓦,同比增长23.6%。

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上周指数涨跌回顾


本周(5.16-5.20)延续反弹态势,市场整体仍处于修复上涨行情中。第一,疫情持续好转,开工复工节奏正常进行,叠加房贷利率下限调整影响,带动房企资金面的改善和开工率的回升,从而托底整体经济增速,整体情绪面向好。第二,从外汇上看,欧洲央行公布的会议纪要显示委员们对目前欧洲高企的通胀较为担忧,支持7月份加息,导致欧元走强,美元指数走弱,人民币兑美元反弹,贬值压力目前已较大程度释放,未来大幅贬值的风险相对可控。第三,经济数据发布,国内外数据不容乐观,北向资金阶段性大幅流出,反映海外投资者降低对中国的经济预期,俄乌局势出现长期化发展趋势,能源和农产品供应依旧受限,外围市场大跌。总体来说当前多空因素并存,短期内偏乐观看待,后续存在继续下跌可能,但空间相对有限。主要指数涨跌幅情况如下,上证综指上涨62.28点,涨幅2.02%;深证成指上涨294.74点,涨幅2.64;中小板上涨224.29点,涨幅2.94%;创业板上涨59.19点,涨幅2.51%;沪深300上涨89.00点,涨幅2.23%;上证50上涨59.71点,涨幅2.17%;中证500上涨132.69点,涨幅2.29%。


本周行业板块普涨,煤炭、电力设备及新能源、有色金属行业大幅上涨,涨幅均超7%;电子、汽车、基础化工等行业涨幅超过4%;仅医药行业下跌近2%,系新爆发猴痘病毒引发担忧。从概念板块上看,市场整体上涨明显,光伏、新能源、异质结电池(HIT)、风力发电等主题领涨约10%,带动新能源板块强势反弹;新冠特效药、青蒿素等医药相关主题下跌约5%。


市场风格层面,贝塔因子、波动率因子、杠杆因子表现较好;非线性市值因子、价值因子、成长因子表现不佳。

念空科技策略周报 2022/05/25

数据来源:念空科技研究部,数据截至日期是2022/05/25

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成交&两融回顾


本周(5.16-5.20)市场活跃度整体先降后升,交投情绪波动较大,整体上涨,两市成交量先减后增,本周日均成交量8148亿。两融余额小幅度上升。

交易日期

上证
(亿/元)

深市        (亿/元)

两市成交量     (亿/元)

融资融券余额    (亿/元)

2022/5/16

3490

4372

7862

15269

2022/5/17

3517

4383

7899

15268

2022/5/18

3388

4315

7703

15275

2022/5/19

3600

4467

8067

15261

2022/5/20

4153

5053

9206

15235 


数据来源:念空科技研究部,数据截至日期是2022/05/25

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上周贴水率回顾


过去一周(5.16-5.20)上证50指数上涨2.02%,主力期货合约IH2205上涨2.07%,收盘日均基差约0.16%,日均贴水率3.18%收窄至2.83%;沪深300指数上涨2.23%,主力期货合约IF2205上涨2.37%,收盘日均基差约0.28%,日均贴水率由4.60%拓宽至5.59%;中证500指数上涨2.29%,主力期货合约IC2205上涨2.25%,收盘日均基差约0.30%,日均贴水率由9.92%拓宽至10.04%。

念空科技策略周报 2022/05/25

数据来源:念空科技研究部,数据截至日期是2022/05/25

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商品及期权市场回顾


本周(5.16-5.20)黑色板块,延续下跌行情。上周螺纹产量大幅下降,结合铁水数据,长流程产量调节更多通过废钢实现,成材需求较弱压制铁水产量、钢厂减产的负反馈逻辑未能在上周数据上得到验证。当前钢厂厂库压力较大,成材利润亏损,减产废钢后能否匹配需求仍需验证。废钢方面,上周废钢到货量仍偏低,周内长短流程日耗回落,钢厂废钢库存下降。全国热卷现货均价回落,整体上现货跟随盘面波动,盘面反弹后,现货有所改善,存在少量投机现象,终端拿货订单量仍较少,华南镀锌品种受门板偏弱影响,成交量较少,价格较前期回落明显。


有色板块,上周有色金属基本处于震荡调整中。主要受两方面影响,一方面,引发前期下跌的宏观经济悲观因素驱动市场已有一段时间,卖盘力量暂歇;另一方面,随着上海周边下游需求的恢复,释放出偏乐观的中短期预期。从实际需求来看,铜的表现略弱,主要因为前期下游补库较多,目前并不需要进行补库。同时保税库库存开始流入国内市场,对现货形成一定压制,铜价表现并不强势。铝的需求表现略好,同时前期因事故导致的减产对价格上涨也有一定推动,铝价表现相对略强。锌下游需求仍然维持普通水平,库存受出口带动影响去库,价格表现震荡。


能化方面,上周油价震荡持稳。基本面方面,目前现货市场好转,欧洲炼厂检修恢复买盘积极,中国买盘开始出现。炼厂利润下跌,但仍处于极高位,库存水平仍处于绝对低位,且高频库存仍未出现累库。驱动因素方面,近期多头主要观点在于需求端(中国需求恢复及欧美炼厂利润高),但考虑到产能限制以及更改进料引发的品质下降,高裂解难以传导到原油需求。供给端近期出现边际转弱迹象,匈牙利仍反对制裁俄罗斯通过管道运输的原油,但欧盟尚未提出解决方案。气价上周小幅下跌,基本面方面,俄罗斯管输量维持低位,LNG到港量继续维持在高位,但由于需求持续低迷,欧洲天然气库存累库速度高于五年均值,库存仍处于高于五年低点水平。目前气价基本面偏空,目前主要的利多因素是俄罗斯断气的可能性,一方面在于“卢布结算令”下俄罗斯主动断气的可能性,另一方面在于欧盟正在讨论的能源禁运。


金融期权方面,50ETF期权成交活跃度下降,上周日均成交量为241.38万张,较前周上升13.63%,其中认购期权成交量要高于认沽期权,认沽-认购成交比0.84,相对前周有所下降,接近历史均值水平。上周认沽认购持仓比为0.86,较前周上升,该指标高于历史均值。综合 50ETF期权的成交及持仓信息来看,上周市场情绪转好。


沪深300期权方面,华泰柏瑞300ETF期权成交活跃度最高,日均成交216.15万张,日均持仓量237.88万张;沪深300股指期权日均成交15.56万手,日均持仓量22.03万手;嘉实300ETF期权日均成交37.12万张,日均持仓量40.76万张,成交活跃度总体有上升。综合沪深300期权的成交及持仓信息来看,上周市场情绪转好。


波动率方面,截止上周五收盘,沪深300股指期权隐含波动率19.28%,较一周前下降3.44%。50ETF期权隐含波动率22.59%,较一周前下降0.02%。隐含波动率低于历史波动率,期权定价偏低。南华50ETF期权波动率指数是23.73,南华沪深300期权波动率指数是24.66,与前一周相比,南华期权波动率继续指数下降,上周市场企稳反弹,市场情绪继续好转。


商品期权方面,本周商品期权整体成交量较上周有所减少,减少到121万张,其中看涨期权成交量相较上周增长幅度前五的品种分别为PVC、塑料、菜粕、锌和黄金期权;看跌期权成交量相较上周增长幅度前五的品种基本与看涨期权相同。从期权标的走势来看,本周全周商品走势较为分化。从期权隐含波动率的角度来看,周五日盘各板块波动率有所下降,呈现降波行情,但幅度较小,其中LPG和铁矿期权隐波下降8.13%和8.40%。

GOKUTECH

策 略 动 态



股票方面,本周市场日均成交量较上周略有减少,波动率较上周略有下降,个股涨幅高于指数,本周有一定超额,基差贴水有所扩大。


期货方面,本周大宗商品近半数上涨,近四成商品价格下跌,其余商品维持原价。农副产品板块整体微涨,其中半数商品上涨,生猪、党参涨超2%,三成商品下跌幅度均在2%以内,其余价格震荡趋平。建材和钢铁板块大部分品种下跌,其中建材板块的水泥、白板纸,和钢铁板块的不锈钢板、钢坯、冷轧板跌幅居前。能源板块涨跌参半,但整体平均跌幅较大,在于焦炭、炼焦煤跌超5%。黑色系板块延续下跌行情,仅热轧板卷微涨,其余均下跌,以焦炭、炼焦煤跌幅居前。


策略方面,策略亏损,根据模型的资金管理算法,当下会在策略组合中维持当前的资金配比,模型会随市场变动调整不同标的和策略的资金配比。




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