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念空科技策略周报 2022/06/08

日期: 2022-06-08
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2022 - 6 - 08

念空科技策略周报 2022/06/08

报告日期

2022/06/08

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宏 观 消 息


根据国家发改委消息,新一轮成品油调价窗口将于今天(5月30日)24时开启。本次油价调整具体情况如下:自2022年5月30日24时起,国内汽油价格上调400元/吨,柴油价格上调390元/吨。折合升价,92号汽油价格上调0.31元/升、95号汽油和0号柴油价格均上调0.33元/升。私家车主和物流企业的用油成本因此增加。


中国人民银行、国家外汇管理局今天(6月2日)上午召开新闻发布会,介绍扎实稳住经济的相关金融政策。中国人民银行副行长 潘功胜:我们印发了推动建立金融服务小微企业敢贷愿贷能贷会贷长效机制、进一步便利境外机构投资者投资中国债券市场、支持高新技术和“专精特新”企业开展跨境融资便利化试点等一系列文件,进一步稳固金融对实体经济的支持力度。下一步,人民银行、外汇局将靠前发力、适当加力,进一步加大稳健货币政策实施力度,发挥好稳住经济和助企纾困的政策效应,保持经济运行在合理区间。

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上周指数涨跌回顾


本周(5.30-6.2)市场稳健上涨,一方面由于上海解封,复工复产落地,电商物流和供应链恢复,市场对于经济前景的担忧有所缓解,短期行情呈现修复现象,再叠加端午节前情绪面向好,市场呈现普涨行情。政策端,国务院5月31日印发《扎实稳住经济的一揽子政策措施》,财政、货币金融、稳投资促消费等六方面33项措施彰显中央稳经济决心,提振市场信心。资金面上,虽然融资余额没有显著提高,但成交参与度出现有效回升,与小市值股票交易活跃度上升相匹配,北向资金回流入成长和消费板块,对部分大市值股票也有所支撑。海外,即便美股受滞胀预期影响调整,逆全球化节奏加快叠加美国加息预期已经反映,其对A股影响或较为有限。主要指数涨跌幅情况如下,上证综指上涨65.22点,涨幅2.08%;深证成指上涨434.72点,涨幅3.88%;中小板上涨314.75点,涨幅4.08%;创业板上涨135.77点,涨幅5.85%;沪深300上涨88.27点,涨幅2.21%;上证50上涨27.24点,涨幅0.99%;中证500上涨178.52点,涨幅3.03%。


本周行业板块大部分上涨,汽车、电子、电力设备及新能源行业大涨约7%,汽车板块除了复产逻辑支撑之外,汽车下乡及购置税政策是目前消费端发力最明确的领域,机械、计算机、国防军工行业涨幅也在4%至6%;煤炭行业回调超2%,房地产行业延续下跌行情。从概念板块上看,整体涨多跌少,服务机器人和橡胶概念领涨超13%,半导体设备、仪器仪表、计算机设备、汽车胎压监测等概念涨幅也超过10%,除在线旅游概念大跌超10%,其余下跌概念中,仅新型城镇化、精准扶贫、新冠特效药跌幅超过3%。


市场风格层面,贝塔因子、成长因子、非线性市值因子表现较好;流动性因子、动量因子、盈利率因子表现不佳。

念空科技策略周报 2022/06/08

数据来源:念空科技研究部,数据截至日期是2022/06/08

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成交&两融回顾


本周(5.30-6.2)市场活跃度相对上周显著提升,交投情绪活跃,两市成交量节前攀升,本周日均成交量8809亿。两融余额小幅下降。

交易日期

上证
(亿/元)

深市        (亿/元)

两市成交量     (亿/元)

融资融券余额    (亿/元)

2022/5/30

3767

4343

8110

15232

2022/5/31

4325

5035

9360

15226

2022/6/1

4024

4827

8851

15192

2022/6/2

4137

4779

8916

15144 


数据来源:念空科技研究部,数据截至日期是2022/06/08

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上周贴水率回顾


过去一周(5.30-6.2)上证50指数上涨0.99%,主力期货合约IH2206上涨1.15%,收盘日均基差约0.47%,日均贴水率由14.84%拓宽至15.75%;沪深300指数上涨2.21%,主力期货合约IF2206上涨2.19%,收盘日均基差约0.57%,日均贴水率由10.36%收窄至10.21%;中证500指数上涨3.03%,主力期货合约IC2206上涨3.51%,收盘日均基差约0.85%,日均贴水率由11.15%拓宽至11.19%。

念空科技策略周报 2022/06/08

数据来源:念空科技研究部,数据截至日期是2022/06/08

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商品及期权市场回顾


本周(5.30-6.2)黑色板块,钢材方面,成材当前仍处在低产量、低利润、高成本、高库存状态。上周周内钢材盘面在政策利好,疫情转好及成本支撑较强的多因素下表现偏强。铁矿方面,从供给端来看,主流发运小幅回落,而非主流发运则维持高位。地缘因素对铁矿发运影响相对有限,同时内矿供给量仍在提升,6月铁矿供应环比仍有增量。铁水产量在废钢供给偏低及终端需求转好预期下继续走高,短期预计钢厂不会大面积减产,港口库存延续去化,短期铁矿基本面仍偏强。双焦方面,焦炭端,铁水产量处于高位,对焦炭需求形成支撑,目前国内疫情略有好转,成材出现上涨迹象,钢厂利润有所改善,端午节前非主流焦化厂已发起焦炭第一轮提涨。焦煤端,供给侧国内焦煤产量小幅回落,需求侧焦炭产量保持高位,刚性需求较强。煤矿总库存低位运行,库存压力不大,焦煤整体供需紧平衡。


有色板块,上周部分主流仓库出现较大规模的重复质押,对有色金属现货体系影响较大。现货企业考虑规避风险,优先选择将自身库存清出仓库,并一度出现抢货现象。因此仓库在短时间内出现较明显的出库上升和库存下降现象。银行由于在此重复质押中遭受损失,未来对现货贸易企业的资金和货权问题审核预计会更严格,部分银行甚至会缩减贸易融资规模,这将引发现有贸易链条上沉淀的资金缩减,并最终导致部分库存被迫推向市场,压低现货升水乃至绝对价格承压。同时,由于现货信用链条的重建周期较长,此影响预计将持续较长时间。从基本面看,铜下游线缆厂上周采购量环比缩减;铝型材开工率环比小幅下滑,同时传统强势板块铝板加工开工率也有下滑;镀锌板块下游基建需求开始有所释放,北方镀锌板去库出现。整体看,有色金属板块仍在疫情后需求恢复中,前景并不乐观。


能化方面,上周油价前半周震荡持稳,后半周上涨,主要影响因素来自欧盟制裁的落地和OPEC会议。基本面方面,现货价格继续上涨,欧洲炼厂检修恢复买盘积极,中国买盘开始出现;炼厂利润高位震荡,成品油紧缺格局未明显缓解;库存水平仍处于绝对低位,且高频库存仍未出现累库。短期油价在基本面紧张、欧盟仍有进一步禁运预期和成品油需求旺季预期下仍有支撑,预计短期油价走势偏强。中期基本面边际紧张(欧盟制裁兑现及需求季节性走强),但驱动边际减弱。气价上周小幅下跌,需求继续低迷,欧洲天然气库存累库速度高于五年均值,库存仍处于高于五年低点水平。气价基本面偏空,主要的利多因素是俄罗斯断气的可能性,市场预计俄罗斯中断对欧洲的能源供应的概率较低,因此出现利多驱动的概率比较低。


金融期权方面,50ETF期权成交活跃度下降,上周日均成交量为162.32万张,较前周下降22.91%,其中认购期权成交量要低于认沽期权,认沽-认购成交比为1.13,相对前周有所上升,高于历史均值水平。上周认沽认购持仓比为0.86,较前周上升,该指标高于历史均值。综合50ETF期权的成交及持仓信息来看,上周市场情绪平淡。


沪深300期权方面,华泰柏瑞300ETF期权成交活跃度最高,日均成交165.59万张,日均持仓量228.11万张;沪深300股指期权日均成交9.73万手,日均持仓量19.22万手;嘉实300ETF期权日均成交24.85万张,日均持仓量33.08万张,成交活跃度总体有下降。综合沪深300期权的成交及持仓信息来看,上周市场情绪平淡。


波动率方面,截止上周四收盘,沪深300股指期权隐含波动率20.35%,较一周前上升0.49%。50ETF期权隐含波动率19.65%,较一周前上升0.69%。隐含波动率高于历史波动率,期权定价偏高。南华50ETF期权波动率指数是21.85,南华沪深300期权波动率指数是23.90,与前一周相比,南华期权波动率继续指数标度变化,上周市场延续窄幅震荡走势,市场情绪平淡。


商品期权方面,本周商品期权整体成交量较上周减少,周四成交张数下跌到127万张,其中看涨期权成交量相较上周增长幅度前五的品种分别为铁矿、塑料、白糖、棉花和LPG期权;看跌期权成交量相较上周增长幅度前五的品种分别为铁矿、PVC、白糖、黄金和棉花。从期权标的走势来看,本周全周商品走势较为分化。周度来看黑色板块呈现上涨趋势。从期权隐含波动率的角度来看,周四日盘各板块波动率分化,能化板块降波,农产品板块升波。

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策 略 动 态


股票方面,本周市场日均成交量较上周略有增加,波动率较上周略有下降,个股涨幅大幅高于指数,本周超额有所回撤,基差贴水有所收敛。


期货方面,上周大宗商品近四成品种上涨,同样近四成品种下跌,其余商品维持原价。橡塑板块涨幅领先,超半数品种上涨,顺丁橡胶、丁苯橡胶分别上涨3.13%、2.07%,仅PC、HDPE、PA66下跌1%至2%。涨幅较大的商品集中在能源与化工板块,MTBE、焦亚硫酸钠、丙二醇分别上涨5.53%、4.74%、4.10%。建材板块明显下行,超六成品种下跌,板块整体跌幅1.32%,其中水泥大跌6.80%,废纸跌幅近3%。黑色系板块整体反弹,热轧板卷、螺纹钢、铁矿石(澳)小幅上涨,其余商品均维持原价。


策略方面,策略亏损,根据模型的资金管理算法,当下会在策略组合中维持当前的资金配比,模型会随市场变动调整不同标的和策略的资金配比。



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