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念空科技策略周报 2022/06/15

日期: 2022-06-15
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2022 - 6 - 15
念空科技策略周报 2022/06/15


报告日期

2022/06/15

GOKUTECH

宏 观 消 息


初步统计,2022年5月社会融资规模增量为2.79万亿元,比上年同期多8399亿元。其中,对实体经济发放的人民币贷款增加1.82万亿元,同比多增3936亿元;对实体经济发放的外币贷款折合人民币减少240亿元,同比多减247亿元;委托贷款减少132亿元,同比少减276亿元;信托贷款减少619亿元,同比少减676亿元;未贴现的银行承兑汇票减少1068亿元,同比多减142亿元;企业债券融资净减少108亿元,同比少减969亿元;政府债券净融资1.06万亿元,同比多3881亿元;非金融企业境内股票融资292亿元,同比少425亿元。(央行)

【数据】中国结算数据显示,5月A股新增投资者数120.26万,环比下降4.3%。

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上周指数涨跌回顾


本周(6.6-6.10)市场继续攀升,市场情绪提高,风险偏好提升,市场信心仍相对谨慎,以存量资金博弈为主要特征,震荡回升的反弹格局并未改变。疫情方面,北京上海反复或引发担忧,但两地都已采取常态化核酸制度,且此次防疫部门应对迅速,预计对经济影响将小于4月,且后期市场已将疫情常态化纳入考量,疫情对市场的冲击边际递减。宏观数据上看,5月PMI、进出口数据显示经济活力回升,社融数据超预期,主要得益于政府债券和票据发力,一定程度上缓解了市场对于短期信用塌方的担忧,6月高频生产指标继续维持上行趋势,5月探明经济底的证据越来越多。国外,美国5月通胀超预期,叠加6月16日美联储议息会议临近并且市场紧缩预期加剧,市场风险偏好短期上有收敛可能。主要指数涨跌幅情况如下,上证综指上涨89.38点,涨幅2.80%;深证成指上涨406.84点,涨幅3.50%;中小板上涨374.56点,涨幅4.67%;创业板上涨98.22点,涨幅4.00%;沪深300上涨149.43点,涨幅3.65%;上证50上涨109.26点,涨幅3.92%;中证500上涨161.67点,涨幅2.66%。


本周行业板块延续上涨行情,煤炭行业相比上周强势反弹,涨幅超过10%,有色金属、石油石化行业涨幅在8%左右,基础化工、非银金融行业涨幅也超过5%;仅家电、轻工制造、商贸零售等行业出现小幅下跌;行业整体态势积极向上。从概念板块上看,概念涨多跌少且涨幅远超跌幅,锂矿概念大涨15%,磷化工、有机硅概念涨幅超12%,煤炭、页岩气、油气开采等周期性相关概念涨幅也在8%-10%;仅土地流转概念跌超5%,4G、大豆、网络彩票等概念跌幅超过4%。


市场风格层面,贝塔因子、市值因子、流动性因子表现较好;价值因子、非线性市值因子、波动率因子表现不佳。

念空科技策略周报 2022/06/15

数据来源:念空科技研究部,数据截至日期是2022/06/15

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成交&两融回顾


本周(6.6-6.10)市场活跃度相对上周显著提升,交投情绪高涨,两市成交量大幅提高连续破万亿,本周日均成交量10558亿。两融余额上升。

交易日期

上证
(亿/元)

深市        (亿/元)

两市成交量     (亿/元)

融资融券余额    (亿/元)

2022/5/30

5173

5950

11123

15245

2022/5/31

4822

5566

10388

15280

2022/6/1

5084

5927

11011

15321

2022/6/2

4685

5082

9767

15328

2022/6/3

5042

5462

10503

15333 


数据来源:念空科技研究部,数据截至日期是2022/06/15

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上周贴水率回顾


过去一周(6.6-6.10)上证50指数上涨3.92%,主力期货合约IH2206上涨3.93%,收盘日均基差约0.34%,日均贴水率由15.75%收窄至14.94%;沪深300指数上涨3.65%,主力期货合约IF2206上涨4.01%,收盘日均基差约0.37%,日均贴水率由10.21%收窄至9.78%;中证500指数上涨2.66%,主力期货合约IC2206上涨3.31%,收盘日均基差约0.31%,日均贴水率由11.19%收窄至9.82%。

念空科技策略周报 2022/06/15

数据来源:念空科技研究部,数据截至日期是2022/06/15

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商品及期权市场回顾


本周(6.6-6.10)黑色板块,受粗钢压减、钢厂限产消息影响,上周黑色板块高位震荡,原料价格走势整体弱于成材。现货端方面,焦煤竞拍情绪良好,沁新低硫瘦主焦上周两次竞拍全部溢价成交,成交价格较前一周基本持平,小幅上涨。上周钢材现货没有明显的涨价,钢厂利润也未有明显改善。另外,上周海外煤价大跌,理论进口利润显现,对于盘面情绪也有所影响。铁矿价格全周继续保持高位震荡,周五夜盘出现高位跳水。目前来看,铁矿多头继续瞄准强实现,但在限产政策背景下,预计上行空间相对有限。国产矿方面,山西钢厂已开始向外出售进口矿,转而大幅调高国产矿配比。另外,国产矿环比有一定增量预期,预计将缓解今年进口矿相对紧张的情况。总体来看,原料现实偏强的背景下,盘面价格可能会在高位反复震荡。


有色板块,上周有色金属表现整体偏弱。现货端,重复质押事件的实际影响还在持续。周内较多现货贸易商选择暂停现货交易,导致有色金属现货市场报价混乱,同时对整体现货价格产生一定压力。从基本面来看,有色金属的供需整体表现环比没有明显改善。铜的供应预期出现一些变化,三季度冶炼厂投产的进度预期有延迟迹象,同时,需求端下游实际采购没有转强迹象。铝的供应端维持超预期表现,需求端方面,工业需求等领域需求表现较好,整体上,铝仍能维持一段时间的去库表现。锌的供需表现相对平稳,目前内矿供应仍然紧张,冶炼厂开工实际不高,锌在供应端没有太大压力,但需求端也暂未出现向好表现。整体来看,目前影响有色金属价格更重要的因素在于联储加息问题和海外需求衰退预期。随着通胀压力继续升高,这两者的影响会持续影响市场,从而压制金属价格。


能化方面,上周油价前半周震荡持稳,后半周上涨。基本面方面,现货价格继续上涨,欧洲炼厂检修恢复买盘积极,中国买盘开始出现;炼厂利润高位震荡,成品油紧缺格局未明显缓解;库存水平仍处于绝对低位,且高频库存仍未出现累库。中期基本面边际紧张(欧盟制裁兑现及需求季节性走强),但驱动边际减弱,在当前基本面背景下,仅利多因素落地,油价预计不会出现下跌,但如果出现库存拐点或其他利空驱动(如欧盟制裁放松或俄乌局势明显缓和),油价则有可能会出现拐点。气价上周小幅下跌,由于需求继续低迷,欧洲天然气库存累库速度高于五年均值,库存仍处于高于五年低点的水平。目前气价基本面偏空,主要的利多因素是俄罗斯断气的可能性,一方面在于“卢布结算令”下俄罗斯主动断气的可能性,另一方面在于欧盟正在讨论的能源禁运。


金融期权方面,50ETF期权成交活跃度上升,上周日均成交量为255.12万张,较前周上升57.17%,其中认购期权成交量要高于认沽期权,认沽-认购成交比为0.94,相对前周有所下降,高于历史均值水平。上周认沽认购持仓比为1.08,较前周上升,该指标高于历史均值。综合50ETF期权的成交及持仓信息来看,上周市场情绪乐观。


沪深300期权方面,华泰柏瑞300ETF期权成交活跃度最高,日均成交246.08万张,日均持仓量257.91万张;沪深300股指期权日均成交16.22万手,日均持仓量21.01万手;嘉实300ETF期权日均成交34.48万张,日均持仓量40.81万张,成交活跃度总体有上升。综合沪深300期权的成交及持仓信息来看,上周市场情绪乐观。


波动率方面,截止上周四收盘,沪深300股指期权隐含波动率20.66%,较一周前上升0.31%。50ETF 期权隐含波动率20.51,较一周前上升0.86%。隐含波动率高于历史波动率,期权定价偏高。南华50ETF期权波动率指数是22.61,南华沪深300期权波动率指数是24.20,与前一周相比,南华期权波动率继续指数小幅上升,上周市场大幅反弹,市场情绪较为乐观。


商品期权方面,本周商品期权整体成交量较上周增加。其中看涨期权成交量相较上周增长幅度前五的品种分别为豆粕、白糖、PTA、菜籽和LPG期权;看跌期权成交量相较上周增长幅度前五的品种分别为白糖、菜籽、铜、铝和锌期权。从期权标的走势来看,本周全周商品走势偏空。从期权隐含波动率的角度来看,周五日盘各板块波动率虽有分化,但整体涨多跌少,有色、能化板块均有一定程度的升波。

GOKUTECH

策 略 动 态


股票方面,本周市场日均成交量较上周大幅增加,波动率较上周有所下降,个股涨幅小于指数,本周有一定超额,基差由贴水转为升水。

 

期货方面,本周大宗商品涨跌参半,四成以上品种上涨,半数品种下跌,其余商品维持原价。纺织板块涨幅2.19%遥遥领先,七成以上品种均上涨,其中,PTA、涤纶短纤、涤纶PDY分别大涨6.78%、6.27%、5.19%。化工板块整体上涨,其中甲苯、混二甲苯涨幅较大,均超10%。钢铁板块下跌明显,七成品种下跌,角钢、槽钢分别大跌12.44%、12.07%。黑色系板块整体微涨,除焦炭上涨3.33%和炼焦煤下跌1.75%外,其余商品涨跌幅均不明显。

 

策略方面,策略盈利,根据模型的资金管理算法,当下会在策略组合中维持当前的资金配比,模型会随市场变动调整不同标的和策略的资金配比。



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