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念空科技策略周报 2022/07/20

日期: 2022-07-20
浏览次数: 34
2022 - 7 - 20

念空科技策略周报 2022/07/20


报告日期

2022/07/20

GOKUTECH

宏 观 消 息


7月15日,国家统计局发布数据,初步核算,上半年国内生产总值562642亿元,按不变价格计算,同比增长2.5%。其中,二季度国内生产总值292464亿元,同比增长0.4%。(中国新闻网)国家统计局消息,上半年,全国居民人均可支配收入18463元,比上年同期名义增长4.7%,扣除价格因素,实际增长3.0%。分城乡看,城镇居民人均可支配收入25003元,增长(以下如无特别说明,均为同比名义增长)3.6%,扣除价格因素,实际增长1.9%;农村居民人均可支配收入9787元,增长5.8%,扣除价格因素,实际增长4.2%。

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上周指数涨跌回顾


本周(7.11-7.15)市场延续调整,各指数调整幅度较大,虽然个股依旧活跃,但主题整体趋弱。本周市场下跌原因主要在于,第一,近期受到关于个别地方银行兑付以及个别商品房楼盘交付和“停贷事件”的影响,市场情绪走向消极,故传统金融地产大幅下跌对市场拖累较大;第二,近期为中报业绩预告密集披露期,上半年,尤其是第二季度,疫情对部分行业业绩产生较大影响,对中报预告业绩的担忧引发了近期的抛压;第三,国外通胀维持高位,海外交易衰退预期继续,外需产生扰动,叠加近期国内疫情反复,对市场情绪也带来一定影响。市场虽面临前期快速下行后的反弹,但力度仍需观察,整体偏谨慎为主。主要指数涨跌幅情况如下,上证综指下跌128.02点,跌幅3.81%;深证成指下跌446.12点,跌幅3.47%;中小板下跌379.95点,跌幅4.27%;创业板下跌57.14点,跌幅2.03%;沪深300下跌180.25点,跌幅4.07%;上证50下跌153.91点,跌幅5.14%;中证500下跌207.64点,跌幅3.24%。


本周行业板块上看,电力设备及新能源行业一枝独秀,上涨约1.5%,在于行业景气超预期,上游原材料价格下行构成利润修复的预期。其余行业普跌,有色金属和房地产行业跌幅接近6%,计算机、银行、非银金融行业也下跌约5%。从概念板块上看,风力发电、光伏逆变器等电力新能源主题上涨居前,涨幅在7%至8%,锂矿、铁矿石、稀土等上游资源主题以及半导体相关概念跌幅靠前,是受全球交易衰退大宗商品价格下行影响,房地产概念下跌也超过7%。


市场风格层面,动量因子、贝塔因子、波动率因子表现较好;流动性因子、市值因子、价值因子表现不佳。

念空科技策略周报 2022/07/20

数据来源:念空科技研究部,数据截至日期是2022/07/20

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成交&两融回顾


本周(7.11-7.15)市场活跃度回落,流动性下降,交投情绪受挫遇冷,两市成交量有所下降,本周日均成交量10087亿。两融余额基本持平。

交易日期

上证

(亿/元)

深市        

(亿/元)

两市成交量     (亿/元)

融资融券余额    (亿/元)

2022/7/11

4249

5838

10087

16201

2022/7/12

4110

5658

9767

16164

2022/7/13

3941

5482

9423

16200

2022/7/14

4320

5959

10278

16232

2022/7/15

4609

6272

10881

16172 


数据来源:念空科技研究部,数据截至日期是2022/07/20

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上周贴水率回顾


过去一周(7.11-7.15)上证50指数下跌5.14%,主力期货合约IH2207下跌3.54%,收盘日均基差约0.23%,日均贴水率由2.21%拓宽至5.37%;沪深300指数下跌4.07%,主力期货合约IF2207下跌2.80%,收盘日均基差约0.09%,日均贴水率由5.18%拓宽至8.15%;中证500指数下跌3.24%,主力期货合约IC2207下跌2.04%,收盘日均基差约0.01%,日均贴水率由7.97%拓宽至10.43%。

念空科技策略周报 2022/07/20

数据来源:念空科技研究部,数据截至日期是2022/07/20

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商品及期权市场回顾


本周(7.11-7.15)黑色板块,在宏观预期悲观(断贷事件发酵)、钢材现货成交弱、产业数据差(热卷累库、铁水产量降幅超预期、铁矿大幅累库)等多方面影响下,黑色盘面上周大幅下行,钢材、双焦盘面价格创今年新低,周五夜盘有所反弹。螺纹上周表需环比下降,现实需求较弱,钢厂利润持续低位,产量下滑,受低产量影响库存整体延续去化。热卷上周产量持平,表需环比回落,库存延续累库。铁矿海外发运总量环比减少,内矿供给小幅回落,铁水产量环比继续降低,受前期发运集中到港及疏港量低位回落影响,库存大幅累积。焦炭产量随焦企亏损加大而持续下滑,焦炭刚需承压,钢厂焦炭库存低位运行,焦企库存累积,港口库存量持稳,总库存由降转增。焦煤开工小幅下降,需求端焦企亏损加大而放缓焦煤采购,焦煤现货成交维持弱势,煤矿端库存压力增加,但下游维持低库存策略。后续钢材需求表现依旧对黑色商品方向影响较为显著。


有色板块,上周有色金属铜、铝、锌三个品种周初整体下跌并创下新低,随后企稳小幅反弹。海外LME市场在下跌和反弹幅度上表现略弱于国内市场。市场普遍担忧因海外超预期通胀而强化美联储加息路径,未来或将引发货币收缩及经济衰退。从基本面看,铜、铝、锌三个品种实际表现并不强势。铜方面,供应端上,没有按预期放量,但三季度后期冶炼厂的投产进度目前仍维持预期;从需求端看,铜价下跌后,下游采购量有所恢复但并不算很大。铝方面,从供应端看,虽然价格已至平均成本线,部分企业出现亏损现象,但目前尚未出现减产的动力和表现;从需求端看,铝主要加工领域开工率表现基本没有延续向上趋势,目前铝维持着前期水平,并保持一定去库表现。锌方面,目前去库表现较佳,但下游主要需求领域镀锌板目前表现一般。随着价格一路下跌,后续下跌过程中可能将伴随着基本面原因导致的反弹,从而出现震荡表现。


能化方面,上周油价因衰退预期以及拜登访问沙特的悲观预期下跌,布伦特原油一度跌破95美元关口,WTI原油一度测试90美元支撑线。基本面方面,现货价格继续上升,差价合约(CFD)维持高位,现货供应依然非常紧张;炼厂利润高位回落后上周呈现震荡表现,对于基本面支撑减弱;库存水平仍处于绝对低位,美国总石油库存出现累库。目前油价主要利多驱动因素来自产能不足逻辑,空头驱动因素主要来自经济衰退预期、俄乌局势缓和、需求旺季进入尾声、OPEC可能增产等。气价上周小幅回落,市场关注点集中在北溪管道被扣押的西门子涡轮机能否归还与北溪管道检修后能否重新供应,气价在周五挪威计划外检修结束后下跌。在管输量大幅下降的背景下,尽管目前需求继续低迷,欧洲天然气库存累库速度仍略低于五年均值,库存目前处于接近五年均值水平。


金融期权方面,50ETF期权成交活跃度上升,上周日均成交量为239.29万张,较前周上升17.61%,其中认购期权成交量要高于认沽期权,认沽-认购成交比为0.93,相对前周有所上升,高于历史均值水平。上周认沽认购持仓比为0.68,较前周下降,该指标低于历史均值。综合50ETF期权的成交及持仓信息来看,上周市场出现避险情绪。


沪深300期权方面,华泰柏瑞300ETF期权成交活跃度最高,日均成交225.41万张,日均持仓量225.34万张;沪深300股指期权日均成交18.13万手,日均持仓量19.70万手;嘉实300ETF期权日均成交37.70万张,日均持仓量40.36万张,成交活跃度总体有上升。综合沪深300期权的成交及持仓信息来看,上周市场情绪转差。


波动率方面,截止上周五收盘,沪深300股指期权隐含波动率19.61%,较一周前下降1.09%。50ETF期权隐含波动率19.93%,较一周前下降0.14%。隐含波动率高于历史波动率,期权定价偏高。南华50ETF期权波动率指数是21.53,南华沪深300期权波动率指数是24.82,与前一周相比,南华期权波动率指数变化不大,上周市场大幅回调,期权市场投资者认为短期市场走势波动或加剧。


商品期权方面,上周周五商品期权整体成交量较前周周五有所增加,但是总体周均成交情况较前周周均减少。其中按截止周五数据来看,看涨期权成交量相较前周增长幅度前五的品种分别为铁矿、PP、甲醇、菜籽和棉花期权;看跌期权成交量相较前周增长幅度前五的品种分别为PVC、塑料、PP、白糖和LPG期权。期权标的走势来看,上周商品板块全部走势继续下行,棉花、PTA出现较大幅度下跌,周度跌幅超10%。从期权隐含波动率的角度来看,周五日盘各板块波动率有所上升,农产品、黑色和能化板块有升波行情。 

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策 略 动 态


股票方面,本周市场日均成交量较上周有所减少,波动率较上周有所上升,个股跌幅低于指数,本周有一定超额,基差贴水有所扩大。


期货方面,本周大宗商品约八成品种下跌,仅一成品种上涨,其余商品维持原价。从板块看,仅农副板块微涨,其中枸杞、生猪分别上涨3.68%、3.28%。钢铁板块和纺织板块品种普跌,板块整体分别下跌4.24%、2.34%,其中废钢、铁矿石(澳)分别下跌10.58%、10.41%,PTA下跌11.29%。橡塑板块中PS上涨5.22%,POM下跌9.97%。黑色系板块无一品种上涨,板块整体下跌5.44%,其中热轧板卷、螺纹钢分别下跌8.66%、8.13%。


策略方面,策略盈利,根据模型的资金管理算法,当下会在策略组合中维持当前的资金配比,模型会随市场变动调整不同标的和策略的资金配比。





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