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念空科技策略周报 2024.01.31

日期: 2024-01-31
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2024 - 1 - 31

念空科技策略周报 2024.01.31




宏观消息

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1月份,制造业采购经理指数(PMI)为49.2%,比上月上升0.2个百分点,制造业景气水平有所回升。从企业规模看,大型企业PMI为50.4%,比上月上升0.4个百分点,高于临界点;中型企业PMI为48.9%,比上月上升0.2个百分点,低于临界点;小型企业PMI为47.2%,比上月下降0.1个百分点,低于临界点。从分类指数看,在构成制造业PMI的5个分类指数中,生产指数和供应商配送时间指数高于临界点,新订单指数、原材料库存指数和从业人员指数低于临界点。


1月30日,中国电力企业联合会召开新闻发布会,发布了《2023-2024年度全国电力供需形势分析预测报告》。报告显示,2023年,全国全社会用电量9.22万亿千瓦时,人均用电量6539千瓦时;全社会用电量同比增长6.7%,增速比2022年提高3.1%。








上周指数涨跌回顾

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上周(1.22-1.26)A股市场整体回暖,上证指数重回2900点,中小板表现较弱。 国内方面,春运开启、人员跨区流动量高于19/23年同期,27个省份24年GDP增长目标加权平均约5.3%。春运首日跨区人员流动量较去年同期增长约2成,建筑活动指标环比季节性回落,地产成交仍偏低。国际油价回升,农产品价格走高、猪价持续反弹。银行间流动性偏紧,人民币兑美元环比小幅升值。央行宣布降准0.5个百分点。有色/黑色金属、煤炭、石油石化等行业景气度较高,种植业、玻璃玻纤、家用电器和航运港口等供给和价格均位于2013年以来的较高分位数,而通信产品、锂电池和光伏设备的价格仍在低位。国外方面,美国四季度GDP超预期,制造业和服务业PMI均反弹,但PCE通胀整体延续回落趋势,市场降息变动不大,短端美债收益率回落;日央行表态偏鹰但欧央行边际转鸽。主要指数涨跌幅情况如下,上证综指上涨77.94点,涨幅2.75%;深证成指下跌24.70点,跌幅0.28%;中小板下跌71.03点,跌幅1.28%;创业板下跌32.96点,跌幅1.92%;沪深300上涨64.05点,涨幅1.96%;上证50上涨70.83点,涨幅3.16%;中证500上涨8.66点,涨幅0.17%。
申万一级31个行业中,上周房地产(+8.98%)、石油石化(+6.80%)、煤炭(+6.22%)表现相对较好;美容护理(-5.15%)、电力设备(-3.41%)、生物医药(-2.73%)表现较弱。从概念上看,上周涨幅领先的是上海自贸区、大基建央企、保险等概念,跌幅靠前的是CRO、半导体设备、光伏等概念。
下表为各指数 上周 的涨跌幅数据:



念空科技策略周报 2024.01.31



数据来源:念空科技研究部,数据截至日期是 2024/ 01/26


成交&两融回顾

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上周(1.22-1.26)市场活跃度回暖,整体情绪面偏积极。 两市成交量周内大幅反弹,上周日均成交量7971亿。两融余额小幅下降。



念空科技策略周报 2024.01.31




数据来源:念空科技研究部,数据截至日期是 2024/01/26


上周贴水率回顾

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过去一周(1.22-1.26)上证50指数上涨3.16%,主力期货合约IH2402上涨3.45%,收盘日均基差约0.33%,日均贴水率由1.19%收窄至-0.35%;沪深300指数上涨1.96%,主力期货合约IF2402上涨1.86%,收盘日均基差约0.54%,日均贴水率由2.99%收窄至1.27%;中证500指数上涨0.17%,主力期货合约IC2402下跌0.75%,收盘日均基差约1.20%,日均贴水率由10.92%拓宽至11.33%。



念空科技策略周报 2024.01.31



数据来源:念空科技研究部,数据截至日期是2024/01/26


商品及期权市场回顾

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上周(1.22-1.26)



黑色板块,供给:钢联公布最新的钢厂高炉开工率及铁水产量进一步上行,从数据上来看,截止上周五,钢厂铁水产量为223.29万吨,较前一周的221.9万吨增加1.38万吨,增幅0.62%,高炉开工率从此前的76.23%增加0.59%到达76.82%;需求:但是从钢材的消费情况来看,依旧是受到消费淡季的影响,螺纹的社会库存和钢厂库存都在累库当中,库存:其中螺纹钢厂库存从178.9万吨增加到186.52万吨,增幅4.26%,而社库则从470.22万吨增加到504.1万吨,增幅7.22%。

有色板块,镍方面:供给端担忧预计价格有小幅走高预期,但驱动不强,区间短期较难突破,关注干扰事件发展。供应方面,上周菲律宾海运费较前期有所上涨,近期印尼RKAB审核延误,印尼镍矿供应出现紧缺,矿价升水价格上涨,支撑镍铁底部价位。现货端,春节前下游多有节前备货需求,国内新投电积镍产能企业逐渐替代部分俄镍需求后,持续开拓直供下游渠道,并积极出口。需求端:2023年12月中国精炼镍表观消费量2.05万吨,环比增加13.76%,同比减少3.16%。库存端:国内显性库存周度增加,海内外镍库存均处在近期较高水平。

能化方面,供给:近期供应端事件继续主导原油市场,利比亚原油供应中断时间超预期、美国寒潮对原油产量影响超预期,红海危机继续加剧、乌克兰对俄罗斯能源设施的无人机袭击等一系列供应端事件支撑油价上涨。需求:1月份中国进口+63万桶/天。印度原油进口+79万桶/天,日韩和东南亚地区,进口+36万桶/天和-1.4万桶/天。1月份美国进口量环比8万桶/天。12月份欧洲进口+12万桶/天。库存:全球原油库存仍处于低位,美国战略补库开始;沙特大幅下调OSP,出口小幅增长,地缘政治风险频发,推动原油价格上涨。

金融期权方面,50ETF期权上周日均成交量为241万张,较前周下降5.29%,其中认期权成交量要低于认购期权,认沽-认购成交比为0.93,相对前周有所上升,高于历史均值水平。上周认沽认购持仓比为0.86,较前周上升,高于历史均值。

沪深300期权方面,华泰柏瑞300ETF期权日均成交193.49万张,日均持仓量165.21万张;沪深300股指期权日均成交13.36万手,日均持仓量17.85万手;中证1000股指期权日均成交17.90万手,日均持仓17.96万手。期权成交,持仓均有所下降,期权活跃度整体回落。

波动率方面,截止上周五收盘,沪深300股指期权隐含波动率19.331%,较一周前下降0.85%。50ETF期权隐含波动率17.76%,较一周前下降0.36%。中证1000股指期权隐含波动率29.91%,较一周前上升2.2%。多数期权隐含波动率高于历史波动率,期权定价偏高。南华50ETF期权波动率指数是15.81,南华沪深300期权波动率指数是17.55,南华中证1000期权波动率指数是25.56。与前一周相比,南华期权波动率指数下降,上周政府出台多条教市政策,股指反弹,市场情绪转好。

商品期权方面,上周商品期权总体周均成交情况较前周周度上升5.85%,已连续两周上涨,较两周前上涨近10%,期权市场较为活跃。其中按截止周五数据来看,期权成交量相较前周上升幅度前列的品种分别为纯碱、白银和原油期权,分别上升60.1%,55.85%,40.63%;期权成交量相较前周下降幅度较大的品种有碳酸锂、螺纹钢和豆油期权,分别下降21.16%,20.23%,11.38%。波动率方面,截至上周五收盘,原油期权隐含波动率32.79%,较一周前下降0.69%。碳酸锂期权隐含波动率37.26%。较一周前上升2.51%。螺纹钢期权隐含波动率11.9%,较一周前下降0.93%。




策略动态

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股票方面 上周市场日均成交额较前周有所增加,波动率较前周有所上升,个股涨幅大幅低于指数,上周超额有一定回撤,基差贴水有所收敛。

期货方面上周大宗商品超六成品种上涨,约两成品种下跌,其余品种维持原价。从板块看,能源板块涨幅居前,整体上涨2.46%,其中液化天然气、WTI原油分别上涨10.56%、5.61%。建材板块跌幅相对较大,整体下跌0.26%,其中水泥、废纸分别下跌2.40%、0.65%。纺织板块无品种下跌,其中PTA上涨2.07%,涤纶短纤上涨1.60%。黑色系板块整体上涨0.85%,其中铁矿石(澳)上涨1.88%。



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