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念空科技策略周报 2022/12/07

日期: 2022-12-07
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2022 - 12 - 07

念空科技策略周报 2022/12/07




宏观消息

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海关总署7日发布数据显示,按美元计价,前11个月我国进出口总值5.78万亿美元,增长5.9%。其中,出口3.29万亿美元,增长9.1%;进口2.49万亿美元,增长2%;贸易顺差8020.4亿美元,扩大39%。

  截至2022年11月末,我国外汇储备规模为31175亿美元,较10月末上升651亿美元,升幅为2.13% 





上周指数涨跌回顾

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本周(11.28-12.02)上周A股市场整体表现较好,指数均有不同程度上涨。观察市场重要规模指数发现,创业板指一周上涨3.20%,表现较好;科创50指数一周上涨0.82%,表现相对较弱。成交量方面,上周两市日均成交额8871.89万亿元,同比增加5.73%。国内方面,稳经济政策再度发力,多地优化防疫措施、落实“二十条”要求,证监会放开房企股权融资“第三支箭”,增长预期边际回升。政策方面,广州、北京、重庆等地调整优化疫情防控措施,证监会发文放开地产股权融资,地产金融支持再加码。国外方面,欧美通胀出现放缓迹象、全球需求与贸易持续下行。主要指数涨跌幅情况如下,上证综指上涨54.45点,涨幅1.76%;深证成指上涨315.53点,涨幅2.89%;中小板上涨180.40点,涨幅2.47%;创业板上涨73.96点,涨幅3.20%;沪深300上涨95.17点,涨幅2.52%;上证50上涨70.00点,涨幅2.75%;中证500上涨80.15点,涨幅1.32%。
行业板块方面,上周大消费板块表现活跃,周期板块回调。申万一级31个行业中,上周仅有1个行业处于下跌状态。社会服务(+8.49%)、食品饮料(+7.87%)、美容护理(+6.43%)表现较好;煤炭(-0.44%)、钢铁(+0.21%)、公用事业(+0.22%)表现相对较弱。医药生物、电子及电力设备一周成交额领跑其它行业。从概念上看,本周涨幅居前的概念为在线旅游,旅游出行,啤酒等,均超过11%;跌幅靠前的概念为航运,钢铁,原油储运,均小于-2%。
市场风格层面,贝塔因子,杠杆因子,波动率因子表现较好;动量因子,市值因子,成长因子表现不佳。 

下表为各指数本周的涨跌幅数据:

念空科技策略周报 2022/12/07

数据来源:念空科技研究部,数据截至日期是2022/12/07


成交&两融回顾

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本周(11.28-12.02)市场活跃度有所上升,市场整体呈积极情绪。两市成交量有所放大,本周日均成交量9162亿。两融余额略有下降。


念空科技策略周报 2022/12/07

数据来源:念空科技研究部,数据截至日期是2022/12/07


上周帖水率回顾

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过去一周(11.28-12.02)上证50指数上涨2.75%,主力期货合约IH2212上涨2.71%,收盘日均基差约-0.14%,日均贴水率由-2.42%拓宽至-0.92%;沪深300指数上涨2.52%,主力期货合约IF2212上涨2.68%,收盘日均基差约-0.23%,日均贴水率由-1.31%收窄至-1.40%;中证500指数上涨1.32%,主力期货合约IC2212上涨1.31%,收盘日均基差约-0.16%,日均贴水率由0.07%收窄至-0.23%

念空科技策略周报 2022/12/07

数据来源:念空科技研究部,数据截至日期是2022/12/07


商品及期权市场回顾

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本周(11.28-12.02)
黑色板块,上周,在宏观预期转好的背景下,黑色商品价格继续回升。成材方面,产业供需出现季节性走弱,下游刚需减弱,但期现贸易商入场使得现货跟随走强。原料端方面,冬储补库预期和近月资金博弈进一步推升价格走强,上周铁矿石价格续创新高。综合来看,本轮上涨延续政策利多、疫情防控优化的逻辑,产业补库依然尚未启动,价格上涨幅度远大于实际供需改善所带来的价格回升。螺纹钢方面,螺纹产量在短流程放假停产的背景下出现回落,热卷产量增加,钢厂利润在焦炭二轮提涨的背景下环比走差,后续预计螺纹钢产量将维持,热卷产量环比依然有回升空间。需求端,螺纹钢周度表需季节性回落,建材成交阶段性跟随盘面上涨出现放量,主要是由于期现贸易商入场参与正套。整体来看,现实端需求呈现季节性回落,库存开始累积,后期投资者需关注冬储价格博弈以及表需超季节性回落的可能。铁矿方面,铁矿石全球发运总量高位回落,澳洲主流资源发运延续强势,但巴西和非主流发运量环比回落,预计后期到港量将维持相对偏强水平。需求端,铁水产量小幅持稳,短期来看全国钢厂复产、减产交替,铁水产量预计维持震荡,后期投资者需关注钢材冬储情况对钢厂生产意愿的影响
有色板块,上周,有色金属整体呈现反弹走势。主要因为国内疫情防控政策优化持续进行,市场对未来需求增长预期开始看好,在情绪拉动之下,有色价格有所反弹。铜方面,秘鲁Las Bambas铜矿恢复生产,但秘鲁的社区抗议活动波及周边,整体矿石运输并不顺畅。目前多家炼厂与矿山的长单加工费谈判均为88美元/吨,较去年60美金水平大幅度提高。必和必拓公司位于智利的Escondida铜矿的工人拒绝劳资协议并计划罢工。供应端,矿端持续宽松,短期内南美地区罢工对加工费有一定扰动,但中期影响不大。冶炼端,湖北大冶项目正式出铜,未来精炼铜供应预期持续。需求端,上周电线电缆订单较前一周变化不大,12月线缆行业开始迈入传统淡季,传统电网大多在11月交付完成。漆包线企业订单回暖,但总体订单量却远不及往年同期水平。铜杆方面,除个别下游客户看涨铜价,提货速度有所加快外,多数铜杆企业反馈新增订单持续转弱,且部分铜杆企业当下成品库存较高,为降低库存风险企业预计将持续调整生产节奏,开工率呈现回落。精废价差回落,部分再生铜杆厂因再生铜原料采购困难选择停炉,且大部分低氧铜杆厂上周原料库存处于紧张状态。铝方面,广西、山西等地氧化铝企业检修逐渐结束,开始复产,运行产能提升较大。电解铝方面,甘肃中瑞继续投产、四川中孚继续复产,但整体速度较慢。新疆地区外运状况开始改善,出疆物流有所增加。供应端,云南省减产持续,四川省减产后复产缓慢,供应端目前压力不大。需求端,周内铝型材开工继续下滑,板带开工稳定,杆线开工下滑,整体需求端有所弱化。周内铝棒加工费跌幅较大,部分原因在于下游对于铝价上涨不认可。锌方面,四川宏达计划提产,西部矿业、祥云飞龙受疫情影响产量受限。供应端,四川、西北提产速度不快,但供应端在短期有一定增量。需求端,锌合金开工率下滑幅度不大,镀锌开工率小幅提升,整体需求水平维持较好
能化方面,上周,在中国疫情防控措施优化的预期与俄罗斯限价下调的背景下,原油价格反弹,同时随着冷空气影响的深入及部分短期因素影响,荷兰TTF天然气期货价格水平明显提升,周四最高触及165欧元/兆瓦时,为10月中旬以来的最高价。原油方面,Brent结构继续下跌,仅Dubai市场买盘有所增加(但中联化继续抛货),地中海和西非现货市场仍处于供应过剩状态;原本市场预期OPEC减产和对俄制裁应该会提振现货,但目前来看现货并未被提振反而表现更弱。炼厂利润自高位小幅回落;目前库存水平仍处于绝对低位,高频库存未连续累库,整体基本面处于中性偏弱水平。天然气目前基本面的压力仍然存在,在摩尔多瓦问题解决后,俄罗斯通过乌克兰的天然气输送恢复正常,继续维持50万立方米/天以下,周中挪威Troll气田出现问题导致产量减少8至119万立方米/天,已于周五(12月1日)恢复;欧洲LNG到港量继续维持在高位,但随着需求逐步进入消费旺季,欧洲继续去库,库存周环比下降1.7个百分点降至92.31%
金融期权方面,50ETF期权成交活跃度上升,上周日均成交量为247.30万张,较前周上升5.72%,其中认购期权成交量要高于认沽期权,认沽-认购成交比为0.91,相对前周有所上升,高于历史均值水平。上周认沽认购持仓比为0.86,较前周上升,该指标高于历史均值。综合50ETF期权的成交及持仓信息来看,上周市场情绪乐观
沪深300期权方面,华泰柏瑞300ETF期权成交活跃度最高,日均成交136.34万张,日均持仓量162.92万张;沪深300股指期权日均成交12.31万手,日均持仓量17.07万手;嘉实300ETF期权日均成交17.91万张,日均持仓量20.53万张,成交活跃度总体有所上升。综合沪深300期权的成交及持仓信息来看,上周市场情绪乐观
波动率方面,截止上周五收盘,沪深300股指期权隐含波动率20.14%,较一周前下降0.66%。50ETF期权隐含波动率20.2%,较一周前上升0.34%。中证1000股指期权隐含波动率19.36%,较一周前下降2.19%。隐含波动率低于历史波动率,期权定价偏低。南华50ETF期权波动率指数是22.01,南华沪深300期权波动率指数是23.02,南华中证1000期权波动率指数是23.11,与前一周相比,南华期权波动率指数有所下降,上周市场大幅反弹,期权市场参与者情绪乐观
商品期权方面,本周商品期权总体周均成交情况较上周周度下降10.46%,市场活跃度有所下降。其中按截止周五数据来看,期权成交量相较上周上升幅度前列的品种分别为白糖、棉花、铝、黄金和豆油期权;期权成交量相较上周下降幅度前列的品种分别为玉米、花生、铁矿石、PVC和甲醇期权。期权标的走势来看,各板块商品价格走势分化,农产品价格整体偏弱;有色、黑色商品价格整体上涨。从期权隐含波动率的角度来看,周五日盘商品期权隐波整体下降。周度来看,商品期权隐波整体下降,有色、能化、黑色隐波下降;农产品期权隐波互有涨跌。商品期权波动率整体变化不大


策略动态

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股票方面本周市场日均成交量较上周有所增加,波动率较上周略有下降,个股涨幅高于指数,本周有一定超额,基差升水基本保持不变

期货方面上周大宗商品行情与前周相似,涨跌参半,其余一成品种维持原价。从板块看,能源板块整体涨幅1.34%,系液化天然气大涨24.56%所致。有色板块上涨1.09%,其中镍、白银分别上涨5.74%、3.73%。橡塑板块跌幅居前,整体下跌1.05%,其中EVA、顺丁橡胶分别下跌13.15%、4.06%。纺织板块下跌品种占六成多,其中丙烯腈下跌3.53%。黑色系板块整体上涨0.96%,其中铁矿石(澳)、热轧板卷分别上涨2.42%、1.90%




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