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念空科技策略周报 2022.12.14

日期: 2022-12-24
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2022 - 12 - 24

念空科技策略周报 2022.12.14






宏观消息

GOKUTECH

11月末,广义货币(M2)余额264.7万亿元,同比增长12.4%,增速分别比上月末和上年同期高0.6个和3.9个百分点。11月份人民币贷款增加1.21万亿元,同比少增596亿元

初步统计,2022年11月份社会融资规模增量为1.99万亿元,比上年同期少6109亿元。其中,对实体经济发放的人民币贷款增加1.14万亿元,同比少增1573亿元;对实体经济发放的外币贷款折合人民币减少648亿元,同比多减514亿元。


上周指数涨跌回顾

GOKUTECH

本周(12.05-12.09)上周A股市场整体持续回暖,主要得益于12月中央政治局会议召开及防疫政策预期优化。 国内方面,中央政治局12月6日召开会议,稳增长在政策目标中“权重”明显上升,并提出更好统筹疫情防控和经济社会发展;国务院出台疫情防控优化政策“新十条”,包括阳性病例可居家隔离,降低核酸要求等;全国多地优化疫情防控政策后,上周出行及消费活动指标持续回暖,物流及工业生产增速同样回升,商品房成交仍较为疲软。国外方面,近期油价下行至76美元/桶附近,美联储对抗通胀努力仍未见效,11月PPI同比上涨7.4%,环比上涨0.3%,均高于预期值。主要指数涨跌幅情况如下,上证综指上涨50.81点,涨幅1.61%;深证成指上涨281.79点,涨幅2.51%;中小板上涨184.35点,涨幅2.46%;创业板上涨37.31点,涨幅1.57%;沪深300上涨127.30点,涨幅3.29%;上证50上涨92.13点,涨幅3.52%;中证500上涨24.29点,涨幅0.39%。
行业板块方面,上周消费板块延续前周热度涨幅居前。从申万一级行业来看,食品饮料(+7.22%)、家用电器(+6.74%)和商贸零售(+5.40%)行业表现较好,公用事业(-2.70%)、通信(-1.61%)和国防军工(-1.61%)行业表现相对一般。从概念上看,本周涨幅居前的概念为白酒、机场、饮料制造等,均超过7%;跌幅靠前的概念为仪器仪表、网络安全、光伏逆变器等主题,均小于-4%。
市场风格层面,市值因子、盈利率因子、流动性因子表现较好;动量因子、波动率因子、价值因子表现不佳。

下表为各指数本周的涨跌幅数据:

念空科技策略周报 2022.12.14

数据来源:念空科技研究部,数据截至日期是2022/12/14


成交&两融回顾

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本周(12.05-12.09)市场活跃度维持上升态势,市场整体情绪面积极。两市成交量有所放大,本周日均成交量9762亿。两融余额小幅上升

念空科技策略周报 2022.12.14

数据来源:念空科技研究部,数据截至日期是2022/12/14


上周帖水率回顾

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过去一周(12.05-12.09)上证50指数上涨3.52%,主力期货合约IH2212上涨3.38%,收盘日均基差约-0.04%,日均贴水率由-0.92%拓宽至-0.41%;沪深300指数上涨3.29%,主力期货合约IF2212上涨3.13%,收盘日均基差约-0.10%,日均贴水率由-1.40%收窄至-1.79%;中证500指数上涨0.39%,主力期货合约IC2212上涨0.46%,收盘日均基差约-0.04%,日均贴水率由-0.23%收窄至-0.53%

念空科技策略周报 2022.12.14

数据来源:念空科技研究部,数据截至日期是2022/12/14


商品及期权市场回顾

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本周(12.05-12.09)
黑色板块,上周产业表现仍体现较明显淡季特征;预期层面,市场交易防疫政策优化及地产政策环比放松可能带来的需求改善;黑色盘面以震荡上行为主。供应端方面,上周螺纹钢产量回升,主要由于中南地区钢厂检修结束而有所增产。焦炭提涨三轮落地后,螺纹钢利润亏损幅度扩大,短期内高炉生产维持稳定,钢厂废钢到货回升,卷螺共产企业有转产热卷的迹象,预计后续热卷供给的压力偏大、而螺纹供给压力相对较小。需求端方面,疫情影响下华北、华东多地工地均有提前放假的情况,后续需求呈现淡季走弱的确定性较强。库存端方面,当前建材累库时点较往年提前,但库存绝对高度仍偏低,库存矛盾仍在累积。冬储方面,当前贸易商冬储积极性环比改善,但后续拿货或仍多以正套、后结算为主。原料端方面,当前钢厂焦炭及铁矿库存均偏低,但成材利润持续走弱,基于成材现货需求偏弱、成材利润低、冬储不确定性较强等原因,钢厂对大规模补原料库存仍持观望态度,不排除后续出现以降低生产负荷而提升原料可用天数的可能
有色板块,在前一周较大的反弹过后,上周有色金属表现开始有所分化。铜方面,整体上价格仍有小幅反弹,但涨幅明显不及前一周。主要由于市场对宏观美联储加息节奏放缓以及中国防疫政策优化消息的反应逐渐淡去。铝方面,海外价格有明显调整,国内价格则小幅调整。主要由于基本面目前需求弱化,市场对此有一定担忧。锌方面,海外价格明显继续偏强,但主要由于市场对海外供应端持续偏紧的消息和逼仓的担忧。而国内锌涨幅明显不如外盘。铜的低库存价格支撑暂时能够维持,但边际上宏观加息节奏放缓影响已经逐渐淡去,国内防疫政策大幅优化也已兑现,价格向上因素影响已开始边际回落。价格上涨空间开始变小,同时下行风险开始加大。铝的边际需求继续弱化,同时价格偏高也加速需求弱化节奏。下游需求由于提前放假逐渐缩减,库存边际转为累库的预期加强。整体价格有回落风险。锌目前进口到港量符合预期,供应端在短期内有一定放量,需求端也开始逐渐弱化。边际上累库预期将小幅提前。锌价受海外逼仓影响有一定支撑,我们判断价格将维持震荡
能化方面,上周市场继续交易衰退预期,油价大幅下跌。上周,Brent结构继续小幅下跌,国内需求仍然没有好转,地中海和西非现货市场仍处于供应过剩状态;目前库存水平仍处于绝对低位,高频库存未连续累库,整体基本面处于中性偏弱水平。上周荷兰TTF天然气期货震荡上行,受短期寒流影响以及风力下降引发的风电供应减少,TTF价格短暂突破150欧元/兆瓦时,但是由于基本面难以形成强力支撑,价格一直没有实质性突破区间上沿。本周欧洲仍然面临降温天气,西北欧主要国家本周至12月末均有1~3℃的降温,因此TTF价格预计将面临不断上涨的压力,但是库存充足和需求弱势仍然会在很大程度上抑制其涨幅。因此预计本周TTF价格仍将区间震荡,若冷空气长时间持续,去库速度大幅快于历史,其价格才有可能突破上限
金融期权方面,上周金融ETF期权日均成交量普遍大幅下降,而沪深300股指期权和中证1000股指期权日均成交量均有所增加。其中上证50ETF期权减少14.61万张至232.69万张;上证300ETF期权减少12.35万张至123.99万张;深证300ETF期权减少88万张至16.04万张;沪深300股指期权增加1.31万张至13.40万张,中证1000股指期权增加0.78万张至6.11万张。上周金融期权上证50ETF期权、上证300ETF期权和深证300ETF期权日均持仓量有所增加,沪深300股指期权和中证1000股指期权日均持仓量则小幅变化。其中上证50ETF期权增加23.39万张至266.81万张;沪300ETF期权增加9.23万张至182.56万张;深300ETF期权增加1.57万张至24.12万张;沪深300股指期权增加0.66万张至17.94万张,中证1000股指期权增加0.42万张至7.04万张
波动率方面,上周金融期权隐含波动率主要表现为窄幅波动逐渐回落。截止上周五,上证50ETF期权隐含波动率为20.26%,沪300ETF期权隐含波动率为18.37%,深300ETF期权隐含波动率为18.76%,沪深300股指期权隐含波动率为19.50%,中证1000股指期权隐含波动率为18.33%
商品期权方面,市场波动率多数仍维持稳定,其中波动率上涨较为明显的品种包括原油和棕榈油,而下跌较为明显的品种为棉花。油脂三大品种中关注棕榈油本周出现近月隐波上涨而远月隐波下跌的走势,虽期限结构仍维持正挂但跨月价差显著缩小;棉花隐波从相较于隐波自身和波动率锥的角度而言均处于低位,持仓量 PCR和行情正相关呈现偏强走势,近远月偏度上行,市场情绪积极;原油价格再度大幅连续下跌,市场避险情绪上升;铁矿石波动率变化不大,隐波相较于波动率历史数据和波动率锥处于极低分位数,PCR上行但偏度出现显著回落;黄金期权随着标的回调期权隐含波动率小幅回落,和标的保持较为正相关的关系,期限结构仍维持略有倒挂,成交量PCR震荡下行,处于低位,主力隐含波动率曲线偏度再度上行,市场情绪较为积极;有色标的和期权隐波强弱均出现小幅分化


策略动态

GOKUTECH

股票方面, 本周市场日均成交量较上周有所增加,波动率较上周略有下降,个股涨幅低于指数,本周超额在0附近,基差升水基本保持不变 
期货方面, 上周大宗商品近六成品种下跌,约三分之一品种上涨,其余品种维持原价。从板块看,钢铁板块涨幅居前,整体上涨0.55%,其中铁矿石(澳)、热轧板卷分别上涨2.15%、1.55%。建材板块受废纸(-3.88%)、玻璃(-1.36%)影响,整体下跌0.76%。能源板块整体小幅下跌,但液化天然气延续上周涨势上涨27.10%。黑色系板块受钢铁板块品种上涨驱动,整体上涨1.15%,板块品种无一下跌 




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