上周（3.06-3.10）上周A股市场表现较弱，整体呈现震荡下跌态势，指数均下跌。国内方面，政府工作报告提出，今年发展主要预期目标是：国内生产总值增长5%左右；城镇新增就业1200万人左右，城镇调查失业率5.5%左右；居民消费价格涨幅3%左右；居民收入增长与经济增长基本同步；上周居民出行指标仍在高位，工业生产指标加速，地产成交继续回升。人民币兑美元汇率小幅回落。1-2月出口金额（美元计）同比降幅收窄至6.8%，CPI从1月的2.1%大幅回落至1%。国外方面，美国2月非农就业再超预期，但劳动参与率回升，小时工资增速放缓。硅谷银行爆发流动性风险引致股市动荡，遭遇挤兑后被接管。受硅谷银行事件继续发酵以及非农数据的影响，市场加息预期有所回落，美债收益率下行。主要指数涨跌幅情况如下，上证综指下跌98.32点，跌幅2.95%；深证成指下跌409.38点，跌幅3.45%；中小板下跌291.12点，跌幅3.76%；创业板下跌52.08点，跌幅2.15%；沪深300下跌163.42点，跌幅3.96%；上证50下跌138.12点，跌幅4.98%；中证500下跌185.42点，跌幅2.90%。

申万一级31个行业全线下挫。环保（-0.69%）、通信（-1.51%）、电力设备（-1.54%）跌幅相对较小；非银金融（-6.05%）、汽车（-6.24%）、建筑材料（-7.22%）表现相对较弱。计算机、电子及电力设备一周成交额领跑其它行业。从概念上看，上周涨幅领先的是光刻胶、硅片和食药品，涨幅均超过4%，涨幅落后的是汽车整车、基建和家电，涨幅均小于-7%。

数据来源：念空科技研究部，数据截至日期是2023/03/10

过去一周（3.06-3.10）上证50指数下跌4.98%,主力期货合约IH2303下跌5.04%,收盘日均基差约-0.05%，日均贴水率由-2.87%拓宽至-2.28%；沪深300指数下跌3.96%,主力期货合约IF2303下跌4.08%,收盘日均基差约0.03%，日均贴水率由-1.54%拓宽至-1.47%；中证500指数下跌2.90%,主力期货合约IC2303下跌2.66%,收盘日均基差约0.20%，日均贴水率由2.03%拓宽至2.17%。

黑色板块，供给方面，上周Mysteel调研247家高炉开工率82.00%，环比上周增加0.93%，同比去年增加11.15%；高炉炼铁产能利用率88.03%，环比增加0.89%，同比增加8.26%；全国87家独立电弧炉钢厂平均开工率为74.84%，环比增加5.95%，同比增加3.52%。供给继续稳步攀升。需求方面，钢材需求环比明显上升，上周螺纹周度表观消费环比大增48万吨至357万吨，农历同比+7%。全国建材成交17.4万吨，农历同比-2%。终端下游方面，商品房销售不断回暖，地产融资端政策逐步落实，现实需求较强。库存方面，上周螺纹产量回升9万吨至304万吨，社库下降22万吨至889万吨，厂库环比下降31万吨至297万吨；热卷产量减少6万吨至302万吨，社库环比下降16万吨至273万吨，厂库环比持平于84.5万吨；冷卷产量小降1万吨至80万吨，社库环比下降3.3万吨至136.4万吨，厂库环比基本持平于36万吨。总体上，主要品种明显去库，呈现超季节性现象，后续关注强去库的持续性。利润方面，钢厂盈利率49.35%，环比增加6.49%，同比下降34.20%。总体上，钢厂盈利明显改善，但截止目前对产量刺激仍有限。总的来说，基于财政政策加力提效及地产融资政策端逐步落实的预期，外加2月金融数据继续超预期，上周成材偏强震荡。基本面层面，螺纹表需大升至接近360万吨，且明显去库，后续关注持续性，成材暂偏强震荡为主。

有色板块，供给方面，海外铜矿干扰大多出现缓解。第一量子已经与巴拿马政府达成最终协议，正在加紧恢复作业。BatuHijau铜矿预期将于3月底4月初恢复生产，Grasberg在2月28日宣布恢复。不过，4月起中国大冶总部、江铜、铜陵金冠、青海铜业等冶炼厂即将进入检修期，TC或将回升。需求方面，下游订单继续修复，主要精铜杆企业周度开工率为69.45%，环比回升7.35%。华东地区电线电缆等企业三月以来订单情况相对乐观，但华南地区下游消费恢复相对缓慢。库存方面，全球四地库存合计约55.2万吨，环比降2.76万吨，较今年年初增27.86万吨，其中国内库存环比降2.77万吨。总的来说，尽管中国订单修复，但硅谷银行破产暗示美国经济潜在危机仍存，或影响市场情绪，铜价或持续震荡。中期而言，稳增长前景明确，随着国内经济持续复苏，铜价仍存进一步上行动力。

能化方面，供给方面，OPEC+控制产量的政策短期内未有改变，且俄罗斯3月起减产50万桶/日，欧洲持续减少对俄油采购。叠加美国原油产量增长仍然缓慢。整体来看，供应端维持趋紧预期。需求方面，需求端的利空压力主要源于，虽然近期全球经济数据表现好于预期，但欧美多国持续收紧货币政策的金融环境下，使得市场对经济前景的忧虑持续发酵。利好支撑则表现为中国经济和需求前景向好。美国商业原油库存11周以来首次减少，库存压力有所缓和。整体来看，需求预期展望偏乐观。库存方面，截止上周美国商业原油库存4.785亿桶，比前一周下降169万桶，原油库存比过去五年同期低高7%；美国汽油库存总量2.380亿桶，比前一周下降113万桶，汽油库存比过去五年同期低约3%，。总的来说，基本面OPEC+减产氛围仍在延续，俄罗斯3月或将削减出口量，供应端维持趋紧预期，需求端虽市场看好中国需求，但仍担忧欧美经济衰退对海外需求影响，宏观面不确定性增加，关注变数风险。短期底部支撑稳固，中期多空力量仍在博弈，市场缺乏明确方向指引，油价维持高位震荡整理。

金融期权方面，50ETF期权上周日均成交量为224.59万张，较前周上升24.51%，其中认沽期权成交量要高于认购期权，认沽-认购成交比为1.04，相对前周有所上升，高于历史均值水平。上周认沽认购持仓比为0.65，较前周下降，接近历史均值。

沪深300期权方面，华泰柏瑞300ETF期权成交活跃度最高，日均成交137.26万张，日均持仓量154.78万张；沪深300股指期权日均成交11.08万手，日均持仓量16.50万手；嘉实300ETF期权日均成交19.90万张，日均持仓量25.37万张。中证100股指期权日均成交6.68万手，日均持仓7.51万手。期权活跃度整体上升。综合期权的成交及持仓信息来看，上周市场情绪悲观。

波动率方面，截止上周五收盘，沪深300股指期权隐含波动率17.17%，较一周前上升1.23%。50ETF期权隐含波动率19.18%，较一周前上升3.24%。中证1000股指期权隐含波动率17.15%，较一周前上升1.58%。隐含波动率高于历史波动率，期权定价偏高。南华50ETF期权波动率指数是20.05，南华沪深300期权波动率指数是19.30，南华中证1000期权波动率指数是19.46，与前一周相比，南华期权波动率指数有所上升，上周市场破位下行，期权市场参与者情绪悲观。

股票方面，上周市场日均成交量与上周有所减少，波动率较前周略有上升，个股跌幅低于指数，上周超额有所回撤，基差贴水有所收敛。

期货方面，上周大宗商品约四分之一品种上涨，近七成品种下跌，其余品种维持原价。从板块看，钢铁板块持续上涨，整体涨幅0.89%，其中铁矿石（澳）、螺纹钢分别上涨3.71%、2.40%。能源板块跌幅居前，整体下跌1.81%，其中液化天然气、WTI原油分别下跌12.58%、4.97%。有色板块下跌品种比例较大，除钴上涨2.33%外，其余品种下跌，其中锡下跌5.39%。黑色系板块受钢铁板块拉动，整体上涨1.33%，仅炼焦煤下跌1.34%。