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念空科技策略周报 2024.05.22

日期: 2024-05-22
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2024 - 5 - 22

念空科技策略周报 2024.05.22





宏观消息

GOKUTECH








据中指研究院消息,根据中国房地产指数系统百城价格指数,2024年4月,百城二手住宅均价环比下跌0.75%,同比下跌5.38%,环同比跌幅较3月分别扩大0.19个百分点、0.58个百分点。 4月,十大城市二手住宅均价环比下跌0.89%,同比下跌5.10%,环同比跌幅较3月分别扩大0.32个百分点、0.93个百分点。

1-4月,中央一般公共预算收入35250亿元,同比下降6.2%;地方一般公共预算本级收入45676亿元,同比增长0.1%。分税收和非税收入看,1-4月,全国税收收入66938亿元,同比下降4.9%,扣除特殊因素影响后可比增长0.5%左右;非税收入13988亿元,同比增长9.4%。


上周指数涨跌回顾

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上周(5.13-5.17)A股市场整体维持小幅震荡,大盘股表现略优于小盘股。 国内方面,上周市内交通出行景气度回升,物流指标同比整体改善,建筑开工活动同比仍偏弱,商品房成交同比降幅有所收窄。国务院等五部门提出设立3000亿元保障性住房再贷款、降低全国层面个人住房贷款最低首付比例、取消全国层面个人住房贷款利率政策下限、下调各期限品种住房公积金贷款利率0.25个百分点等八项保交房工作配套政策。国外方面,美国4月零售走弱,且通胀有所降温;美国增长动能和通胀走弱带动降息预期小幅上升,美债长短端收益率下行,美元走弱,美股上涨。主要指数涨跌幅情况如下,上证综指下跌0.52点,跌幅0.02%;深证成指下跌21.82点,跌幅0.22%;中小板上涨15.79点,涨幅0.27%;创业板下跌13.23点,跌幅0.70%;沪深300上涨11.69点,涨幅0.32%;上证50上涨15.60点,涨幅0.62%;中证500下跌0.79点,跌幅0.79%。
申万一级31个行业中,房地产(+12.65%)、建筑材料(+5.03%)、建筑装饰(+3.00%)表现相对较强;家用电器(-2.36%)、医药生物(-2.12%)、煤炭(-2.10%)表现较弱。从概念上看,上周涨幅领先的是房屋租赁、装饰园林、消费建材等概念,跌幅靠前的是干细胞、OLED、航天装备等概念。
下表为各指数上  的涨跌幅数据:



念空科技策略周报 2024.05.22



数据来源:念空科技研究部,数据截至日期是 2024/ 05/17


成交&两融回顾

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上周(5.13-5.17)市场活跃度整体下降,整体情绪面较前周有所冷却。 两市成交量缩减,上周日均成交量8461亿。两融余额小幅上涨。



念空科技策略周报 2024.05.22



数据来源:念空科技研究部,数据截至日期是 2024/05/17


上周贴水率回顾

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上周(5.13-5.17)上证50指数上涨0.62%,主力期货合约IH2405上涨2.77%,收盘日均基差约0.16%,日均贴水率由6.73%收窄至2.66%;沪深300指数上涨0.32%,主力期货合约IF2405上涨2.97%,收盘日均基差约0.19%,日均贴水率由6.42%收窄至2.20%;中证500指数下跌0.79%,主力期货合约IC2405上涨2.92%,收盘日均基差约0.31%,日均贴水率由9.02%收窄至5.40%。

念空科技策略周报 2024.05.22



数据来源:念空科技研究部,数据截至日期是2024/05/17


商品及期权市场回顾

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上周(5.13-5.17)



黑色板块,双焦:焦企利润上周继续走高,根据钢联的数据,截止上周五,焦化企业吨焦利润为102元/吨,较前一周84元/吨回升了18元/吨,焦化企业的日均焦炭产量也从此前的52.64万吨/天上升到53.19万吨/天。上周钢企的焦炭产量和产能利用率也开始回升,截止上周五,钢厂的日均焦炭产量为47.12万吨/天,较前一周没有变化,产能利用率从也维持在87.61%。从焦企以及钢厂的焦炭库存来看,焦化企业仍在快速消耗库存,截止上周五,焦化企业焦炭库存为67.35万吨,较前一周的77.95万吨减少10.6万吨,钢厂则是从556.71万吨上升到557.63万吨。目前整体焦化厂利润暴涨,生产积极性强,出货意愿高涨。双焦目前需求数据强劲,钢厂利润水平快速恢复带来铁水产量的稳步上升,再加上目前国家对房地产刺激的决心带动了双焦未来的消费预期,在身较好的基本面情况下,预计近期偏强运行。

有色板块,铜:供给:精废价差小幅回升,大量再生铜制杆厂转为生产粗铜和阳极板,粗铜加工费回升,减弱铜矿偏紧和冶炼厂粗炼环节检修影响。需求:高铜价抑制需求,上周电解铜制杆开工率69.7%,再生铜制杆开工率23.8%,周环比减少2.6%。库存:截至5月17日,LME、COMEX、SHFE和上海保税区合计库存50.7万吨,环比增加1.24万吨,全球库存小幅上升。但LM铜美国仓库持续去库,COMEX持续去库,挤仓事件发酵。总结:美联储政策引导不及前期偏紧,偏弱的经济、就业数据相对偏多。基本面层面的供应收缩逻辑仍在持续,而中国房地产及国债发行有望支撑需求。

能化方面,原油:供应:OPEC+目前执行的约220万桶/日的减产计划到6月底就将结束OPEC+的下一次会议将在6月1日召开,会议上将决定该联盟下半年的产油计划。需求:目前成品油消费市场依旧疲软,汽油的消费旺季将在5月底开启,需求存好转预期。库存:美国商业原油库存超预期下降。截至5月10日当周,美国商业原油库存较上一周下降250.9万桶,汽油库存减少23.5万桶,馏分油库存环比下降4.5万桶,战略原油储备增加了59万桶。总结:OPEC+将在6月初的会议上决定下半年的产油计划,一旦继续执行减产,全球原油供应缺口将继续存在。需求端,即将进入夏季出行高峰期,汽油消费有望得到改善。整体上,需求端存好转预期,地缘局势仍有不确定性,可考虑逢低做多。

金融期权方面,50ETF期权上周日均成交量为116.92万张,较前周上升16.58%,其中认沽期权成交量低于认购期权,认沽-认购成交比为0.88,相对前周有所下降,高于历史均值水平。

沪深300期权方面,华泰柏瑞300ETF期权日均成交99.64万张,日均持仓量136.91万张;沪深300股指期权日均成交9.50万手,日均持仓量16.13万手;中证1000股指期权日均成交15.87万手,日均持仓19.36万手。期权成交、持仓上升。

波动率方面,截止上周五收盘,沪深300股指期权隐含波动率14.33%,较一周前上升0.18%。50ETF期权隐含波动率14.09%,较一周前上升0.80%。中证1000股指期权隐含波动率21.23%,较一周前下降1.28%。与前一周相比,南华期权波动率指数变化不大。

商品期权方面,过去一周商品期权交易量继续维持小幅增仓上涨态势,其中黑色、贵金属和有色都增量且增仓,农产品板块期权则是缩量增仓,仅有能化板块减仓。单从品种来看,锰硅期权和白银期权以及沪铜期权日均成交量增量持续靠前,铁矿石期权和纯碱期权以及苯乙烯期权日均成交量下降。从波动率上来看,商品期权整体成交量加权隐含波动率下跌0.08%,除能化板块之外,黑色和金属以及农产品板块整体隐含波动率均有所下降。能化板块中纯碱和 PVC 以及聚丙烯期权隐波上升较多,锰硅期权和碳酸锂以及黄金期权的隐波明显下跌。




策略动态

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股票方面 上周日均成交额较前周略有减少,波动率较前周有所下降,个股涨幅和指数基本一致,上周有一定超额,基差贴水有所扩大。

期货方面上周大宗商品三分之二品种上涨,两成品种下跌,其余品种维持原价。从板块看,有色板块延续强势表现,整体上涨1.23%,其中锑、锡分别上涨12.80%、5.35%。纺织板块相对表现较弱,整体下跌0.19%,其中氨纶、丙烯腈分别下跌2.52%、0.82%。能源板块分化较大,其中甲醇上涨9.38%,液化天然气下跌3.69%。黑色系板块无品种下跌,整体上涨0.67%,其中螺纹钢、铁矿石(澳)分别上涨1.41%、1.37%。



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