本周(5.9-5.13)黑色板块,在疫情影响和需求持续偏弱的情况下震荡下行。其中,钢材在焦煤焦炭跌价的情况下成本出现下移,价格跟随回落,而国内铁矿石期货在此下跌行情中表现较为坚挺。焦炭提降让钢厂恰好处于盈亏边缘,目前钢厂减产意愿不强,从现实端看,存在钢厂减产往后递延的可能,而钢材供需矛盾需要继续积累,才会引起现实端负反馈。目前,矿石短期到港量预期依保持中性偏低,库存累积或出现在6月中旬,短期矿石盘面在强基差的支撑下易涨难跌。
有色板块,整体表现偏弱,部分品种调整。铜供应端维持偏紧,社会库存和保税库在五一节后持续累库一周后开始重新转为去库表现,基本面维持良好的平衡边际预期。铝周末在供应端发生减产事故,故全年国内的铝锭可能出现紧平衡,由于铝厂目前仍有利润,现金充裕,边际减产倾向仍然不大。锌同样转为去库,经历了一波逼仓后反转的过山车行情,但价格较逼仓前没有低太多。如果后续整体需求预期走差,基本面支撑可能会被打破。整体看,有色金属目前都缺乏明确的现货采购支撑,如果国内疫情影响能尽快结束,可能刺激出现一波调整行情。
能化方面,油价基本持稳。首先,由于俄罗斯阅兵未有大幅升级战事字眼、欧盟制裁谈判计划不禁止欧盟船只向第三国运输俄罗斯原油、匈牙利对“石油禁令”持反对态度,叠加全球宏观情绪较差影响,油价先大幅下跌;随后,在宏观情绪好转和欧盟石油禁运支撑下出现上涨。其他方面,目前俄乌关系仍在僵局,伊朗恢复谈判但无明显进展,OPEC目前态度无变化,沙特与美国关系进一步僵持,OPEC月产量几乎没有增加,产能不足逻辑进一步巩固,短期难有变量。后期需关注之后俄罗斯石油的出口情况以及欧盟石油禁运的制裁进展。气价上周小幅下跌,周中出现短暂飙升,LNG到港量继续维持在高位,但由于需求持续低迷,欧洲天然气库存累库速度高于五年均值,库存仍处于高于五年低点水平。
金融期权方面,50ETF期权成交活跃度小幅提升,上周日均成交量为212.44万张,较前周增加6.03%,其中认购期权成交量要高于认沽期权,认沽-认购成交比为0.92,相对前周有所回落,现处于历史较高水平。上周认沽-认购持仓比为0.72,较前周小幅提升,该指标处于历史较低水平。综合50ETF期权的成交及持仓信息来看,上周投资者情绪较为中性。
沪深300期权方面,华泰柏瑞300ETF期权成交活跃度最高,日均成交205.42万张,成交额15.33亿元;沪深300股指期权日均成交13.80万张,成交额9.81亿元;嘉实300ETF期权日均成交34.52万张,成交额2.15亿元,成交活跃度总体有所提升。综合沪深300期权的成交及持仓信息来看,上周投资者情绪较为中性。
波动率方面,目前50ETF期权波动率指数为22.91,沪深300期权波动率指数分别为24.05、24.06和24.51,相对前周小幅回落,现处于历史中等水平;目前50ETF期权偏度指数为101.48,沪深300期权偏度指数分别为105.40、105.56和103.60,总体上变化不大,现处于历史中等水平。总体而言,投资者对后市的波动预期下降,尾部风险预期中等。
商品期权方面,综合成交和持仓信息来看,投资者沪铜、铁矿石、甲醇、沪铝、沪锌、聚丙烯期货后市走势态度较为乐观,对豆粕、白糖、橡胶、菜粕、LPG、棕榈油期货后市走势态度较为中性,对玉米、棉花、PTA、黄金、PVC、塑料、原油期货后市走势态度较为谨慎。