报告日期
2022/08/17
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宏 观 消 息
【国家能源局：7月份全社会用电量8324亿千瓦时 同比增长6.3%】1~7月，全社会用电量累计49303亿千瓦时，同比增长3.4%。分产业看，第一产业用电量634亿千瓦时，同比增长11.1%；第二产业用电量32552亿千瓦时，同比增长1.1%；第三产业用电量8531亿千瓦时，同比增长4.6%；城乡居民生活用电量7586亿千瓦时，同比增长12.5%。
【央行：7月社会融资规模增量为7561亿元】初步统计，2022年7月社会融资规模增量为7561亿元，比上年同期少3191亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加4088亿元，同比少增4303亿元；对实体经济发放的外币贷款折合人民币减少1137亿元，同比多减1059亿元；委托贷款增加89亿元，同比多增240亿元；信托贷款减少398亿元，同比少减1173亿元；未贴现的银行承兑汇票减少2744亿元，同比多减428亿元；企业债券净融资734亿元，同比少2357亿元；政府债券净融资3998亿元，同比多2178亿元；非金融企业境内股票融资1437亿元，同比多499亿元。1-7月，社会融资规模增量累计为21.77万亿元，比上年同期多2.89万亿元。
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上周指数涨跌回顾
本周（8.8-8.12）市场表现较好，小盘股表现相对优于大盘，周期风格涨幅居前，消费风格偏弱，近期市场整体呈现震荡整固态势。国内方面，新冠病例有所攀升，多地采取封控措施，注意疫情扩散对经济活动产生的影响。7月食品价格上涨但核心CPI疲弱，地产拖累叠加周期走弱导致社融增速明显放缓、拐点确认。国外方面，5家国有企业宣布从纽交所退市，成为阶段性中美关系的一个观察窗口。另外，美国非农数据大超预期，通胀数据低于预期，市场加息预期加大，稳物价是目前美国重要经济工作之一，预计在政策的调控下，通胀压力相对可控。主要指数涨跌幅情况如下，上证综指上涨49.86点，涨幅1.55%；深证成指上涨150.18点，涨幅1.22%；中小板上涨119.07点，涨幅1.42%；创业板上涨7.23点，涨幅0.27%；沪深300上涨34.24点，涨幅0.82%；上证50上涨22.55点，涨幅0.81%；中证500上涨150.34点，涨幅2.40%。
本周多数行业板块处于上涨状态。涨幅居前的板块为煤炭（+8.48%）、石油石化（+6.86%），基础化工（4.59%）等周期板块。本周跌幅居前的板块为农林牧渔（-1.92%），汽车（-0.48%）等。化工、电子及电力设备一周成交额领跑其它行业。从概念上看，领涨概念以光伏发电相关概念为主，有机硅、光伏玻璃等概念涨幅较大，超过8%。操作系统、猪、饲料等主题跌幅靠前，跌幅均超过2%。
下表为各指数本周的涨跌幅数据：
数据来源：念空科技研究部，数据截至日期是2022/08/17
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成交&两融回顾
本周（8.8-8.12）市场活跃度较前周回暖，交投情绪震荡回升，两市成交量后半周上升，本周日均成交量9876亿。两融余额小幅上升。
数据来源：念空科技研究部，数据截至日期是2022/08/17
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上周贴水率回顾
过去一周（8.8-8.12）上证50指数上涨0.81%,主力期货合约IH2208上涨0.76%,收盘日均基差约0.03%，日均贴水率由0.38%收窄至-0.55%；沪深300指数上涨0.82%,主力期货合约IF2208上涨0.93%,收盘日均基差约0.07%，日均贴水率由2.73%收窄至2.37%；中证500指数上涨2.40%,主力期货合约IC2208上涨2.56%,收盘日均基差约0.35%，日均贴水率由6.61%收窄至6.59%。
数据来源：念空科技研究部，数据截至日期是2022/08/17
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商品及期权市场回顾
本周（8.8-8.12）黑色板块，上周黑色商品震荡为主。具体来看，周二，市场从螺纹钢钢厂日均出库数据回落明显，测算周内螺纹表需或较差，盘面出现回落。周三夜盘前，美国7月CPI数据公布，名义CPI同比降至8.5%，核心CPI同比持平于5.9%，均低于市场预期且环比增速大幅放缓，市场预计美联储加息节奏延后，商品整体反弹。周四，黑色产业数据公布，钢材需求表现环比转弱，原料继续累库，基本符合预期。周五下午，7月社融数据公布，社融大幅回落导致黑色商品夜盘低开，但随后螺纹钢多头增仓较多，主要交易供给恢复慢、螺纹短期呈现供需紧张逻辑。现阶段钢材端矛盾相对突出，需关注后续螺纹钢供给恢复速率以及在8月中下旬高温天气消退后螺纹需求能否有季节性改善。原料端铁矿石库存压力较为突出，需关注后续铁矿石现货贸易商的行为。
有色板块，上周有色金属市场整体表现为继续反弹，后半周各个品种有不同程度的调整。推动因素主要是宏观情绪在前期密集交易加息利空之后的情绪性反弹。具体来看，铜方面，整体表现略强，部分原因是前期铜单边下跌最多，因此情绪性修复时表现也最好。同时，目前铜现货市场表现在各有色品种中相对较好，现货升水维持。铝方面，上周整体表现不强，现货贴水不断扩大，偏弱的现货基本面对价格上涨有一定拖累。锌方面，因为前期反弹幅度较大而现货市场表现一般，因此在下半周价格下跌调整幅度也比较大。目前，有色金属整体方向性不明确。宏观方面的情绪性反弹已经交易一段时间，而基本面数据（如去库、需求开工和订单）并没有达到能够支撑进一步反弹的水平。另一方面，各个金属短期价格下跌的空间也不是很大，在宏观没有更强的利空预期出现前，突破新低的概率不高。
能化方面，上周油价受供应端意外事件影响，叠加宏观通胀拐点与EIA汽油需求恢复，价格上涨。基本面方面，上周北海和地中海现货在连续三周下跌后震荡持稳，但西非价差仍在走弱，成交缓慢；成品油裂解小幅反弹；目前库存水平仍处于绝对低位，高频库存未连续累库，整体基本面略微反弹。气价上周小幅上行，针对北溪管道涡轮机的问题双方仍在拉扯。管输方面，俄罗斯天然气工业股份公司继续将北溪1号的产能维持在20%左右，欧洲LNG到港量继续维持在高位，随着冬季即将来临，日韩公用事业公司加大了与欧洲的竞争，被视为欧洲天然气价格风向标的荷兰TTF天然气期货继续对普氏日韩标杆指数JKM大幅升水。在管输量大幅下降后，尽管目前需求继续低迷，欧洲天然气库存累库速度接近五年均值，库存目前处于接近五年均值水平。
金融期权方面，50ETF期权成交活跃度下降，上周日均成交量为159.36万张，较前周下降24.67%，其中认购期权成交量要高于认沽期权，认沽-认购成交比为0.78，相对前周有所下降，低于历史均值水平。上周认沽认购持仓比为0.74，较前周上升，该指标低于历史均值。综合50ETF期权的成交及持仓信息来看，上周市场情绪平淡。
沪深300期权方面，华泰柏瑞300ETF期权成交活跃度最高，日均成交134.73万张，日均持仓量197.84万张；沪深300股指期权日均成交8.59万手，日均持仓量20.32万手；嘉实300ETF期权日均成交19.97万张，日均持仓量34.93万张，成交活跃度总体有下降。综合沪深300期权的成交及持仓信息来看，上周市场情绪平淡。
波动率方面，截止上周五收盘，沪深300股指期权隐含波动率16.49%，较一周前下降1.04%。50ETF期权隐含波动率16.84%，较一周前下降0.75%。隐含波动率高于历史波动率，期权定价偏高。南华50ETF期权波动率指数是21.29，南华沪深300期权波动率指数是25.43，与前一周相比，南华期权波动率指数小幅回落，上周市场探底回升，期权市场参与者认为市场短期走势平稳。
商品期权方面，本周商品期权总体周均成交情况较上周周度减少5.53%，市场活跃度有所降低。其中按截止周五数据来看，期权成交量相较上周下降幅度前列的品种分别为锌、铜、黄金、PVC和聚丙烯期权，仅橡胶、白糖期权交易量有所增加。期权标的走势来看，本周商品板块走势震荡偏强。从期权隐含波动率的角度来看，周五日盘各板块波动率整体下降，能源化工类期权波动率下降幅度较大，其余期权隐含波动率小幅回落。周度来看，铁矿石、塑料、PTA期权隐波降波明显，黄金期权升波。
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策 略 动 态
股票方面，本周市场日均成交量较上周有所减少，波动率较上周有所下降，个股涨幅高于指数，本周有较高超额，基差贴水有所收敛。
期货方面，本周大宗商品约六成品种上涨，三分之一品种下跌，其余商品维持原价。从板块看，能源板块涨幅居前 ，整体上涨1.13%，其中液化天然气、WTI原油分别上涨6.91%、5.99%。化工板块整体下跌1.13%，其中 甘氨酸、磷酸一铵分别下跌19.82%、14.92%。橡塑板块下跌品种比例较高，超六成下跌，其中顺丁橡胶 、PA6分别下跌4.85%、4.08%。黑色系板块由焦炭拉动，板块整体上涨1.84%，焦炭上涨9.09%，其余品 种涨跌幅都在1%以内。
策略方面，策略盈利，根据模型的资金管理算法，当下会在策略组合中维持当前的资金配比，模型会随市场变动调整不同标的和策略的资金配比。