报告日期
2022/08/24
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宏 观 消 息
乘联会预计8月狭义乘用车零售销量188.0万辆，同比增长29.6%，环比增长3.4%；其中新能源零售销量预计52.0万辆，同比增长108.3%，环比增长7.0%，渗透率27.7%。（乘联会）
8月19日，国家能源局发布1-7月份全国电力工业统计数据。截至7月底，全国发电装机容量约24.6亿千瓦，同比增长8.0%。其中，风电装机容量约3.4亿千瓦，同比增长17.2%；太阳能发电装机容量约3.4亿千瓦，同比增长26.7%。（能源局）
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上周指数涨跌回顾
本周（8.15-8.19）市场整体维持震荡态势，多数指数小幅下跌。小盘表现优于大盘，稳定风格涨幅居前，消费风格表现偏弱。国内方面，7月国内经济数据不及预期，经济活动数据反映地产周期下行的全面影响，央行下调逆回购与MLF利率预示LPR降息。高温干旱天气导致川渝地区，安徽、江苏等长江流域省份出现限电停产，但本轮限电整体影响或弱于去年。局部疫情发酵引发防疫政策收紧，疫情扩散程度超预期。国外方面，欧洲和日本7月CPI数据显示通胀压力仍在上行，总体来看欧洲通胀压力更大。美联储7月会议纪要显示加息预期增强，美国上周初请失业金人数三周以来首次下降。主要指数涨跌幅情况如下，上证综指下跌18.81点，跌幅0.57%；深证成指下跌60.85点，跌幅0.49%；中小板下跌102.12点，跌幅1.20%；创业板上涨43.39点，涨幅1.61%；沪深300下跌40.08点，跌幅0.96%；上证50下跌46.26点，跌幅1.65%；中证500下跌29.14点，跌幅0.45%。
本周行业板块涨跌互现，涨幅居前的板块为电力设备（+4.18%）、农林牧渔（+4.17%）、公用事业（+4.03%），表现较弱的板块为美容护理（-4.36%）、计算机（-3.62%）、医药生物（-3.31%），机械设备、电子及电力设备一周成交额领跑其它行业。从概念上看，储能、火电、水电等概念涨幅较大，涨幅超过6%。稀土、锂矿、有机硅、稀土等主题跌幅靠前，均超过3%。
市场风格层面，动量因子、波动率因子、价值因子表现较好；市值因子、流动性因子、成长因子表现不佳。
数据来源：念空科技研究部，数据截至日期是2022/08/24
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成交&两融回顾
本周（8.15-8.19）市场活跃度较前周基本持平，交投情绪震荡，成交量周内整体呈上升趋势，本周日均成交量10490亿。两融余额小幅上升。
数据来源：念空科技研究部，数据截至日期是2022/08/24
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上周贴水率回顾
过去一周（8.15-8.19）上证50指数下跌1.65%,主力期货合约IH2208下跌1.48%,收盘日均基差约0.00%，日均贴水率由-0.55%收窄至-0.66%；沪深300指数下跌0.96%,主力期货合约IF2208下跌0.78%,收盘日均基差约0.00%，日均贴水率由2.37%拓宽至2.77%；中证500指数下跌0.45%,主力期货合约IC2208上涨0.10%,收盘日均基差约-0.03%，日均贴水率由6.59%拓宽至7.32%。
数据来源：念空科技研究部，数据截至日期是2022/08/24
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商品及期权市场回顾
本周（8.15-8.19）黑色板块，上周成材价格触顶回落，全周呈现震荡下跌的态势。原料方面，铁矿石价格率先回落，随后远月合约在90美金附近震荡。煤焦价格在前半周相对坚挺，但随着钢材即期利润不断被压缩，后半周盘面出现快速下杀的情况。黑色板块的整体估值和矛盾依然聚焦在成材及其利润上。短期来看，原料估值可能已基本调整到位；中期来看，在铁水产量受限的背景下，原料供需矛盾会愈发凸显。成材方面，当前基建投资对刚需存在托底作用，但考虑到8至9月是基建需求的高光时期以及未来地产端用钢需求还有进一步下行的可能性，远月估值预计会持续受到压制。
有色板块，上周有色金属价格整体维持震荡表现。一方面，市场普遍认为目前需求较差，对未来预期也并不乐观。另一方面，近期供应端出现各种干扰因素导致中短期金属供应受到不同程度的影响。在供需两弱的状况下，金属价格暂时没有明确方向。供应端方面，有色金属整体受到近期电力紧张的影响。铜方面，湖北，安徽等多地铜冶炼厂精炼减产，周产量影响接近8000吨水平。锌方面，因四川电力紧张，冶炼厂再度新增较大检修量，预计8月产量继续维持低位。铝方面，同样因四川电力问题出现减产，但广西等地复产产能仍然在继续恢复。从时间上来看，铜、锌减产产能恢复速度较快，而铝减产后恢复速度较慢。需求端方面，整体表现一般。上周由于价格在周初处于低位，下游有一定补库表现。铝、铜库存有小幅去库表现，下游加工企业在上周开工也有一定反弹，但整体需求水平仍然较弱。
能化方面，上周原油价格震荡，前半周由于伊朗的利空消息而下跌，后半周随着伊朗未给出明确结论以及宏观方面加息预期放缓情绪回暖。基本面方面，大部分地区现货市场处于检修季即将到来的过剩状态，价差仍在走弱，成交缓慢；成品油裂解小幅反弹；目前库存水平仍处于绝对低位，高频库存未连续累库，整体基本面略微反弹。气价上周大幅上行，针对北溪管道涡轮机的问题双方仍在拉扯，而周五俄罗斯天然气工业股份公司（Gazprom）再次宣布将于8月31日至9月2日停止通过北溪管道的天然气供应，被视为欧洲天然气价格风向标的荷兰TTF天然气期货因此再次大幅上涨。管输方面，俄罗斯天然气工业股份公司继续将北溪1号的产能维持在20%左右，欧洲LNG到港量继续维持在高位，随着冬季即将来临，日韩公用事业公司加大了与欧洲的竞争，荷兰TTF天然气期货继续对普氏日韩标杆指数JKM大幅升水。
金融期权方面，50ETF期权成交活跃度上升，上周日均成交量为189.32万张，较前周上升18.80%，其中认购期权成交量要高于认沽期权，认沽-认购成交比为0.68，相对前周有所下降，低于历史均值水平。上周认沽认购持仓比为0.64，较前周下降，该指标低于历史均值。综合50ETF期权的成交及持仓信息来看，上周市场情绪平淡。
沪深300期权方面，华泰柏瑞300ETF期权成交活跃度最高，日均成交161.23万张，日均持仓量207.02万张；沪深300股指期权日均成交12.17万手，日均持仓量19.77万手；嘉实300ETF期权日均成交22.74万张，日均持仓；量35.81万张，成交活跃度总体有上升。综合沪深300期权的成交及持仓信息来看，上周市场情绪平淡。
波动率方面，截止上周五收盘，沪深300股指期权隐含波动率17.31%，较一周前上升0.82%。50ETF期权隐含波动率18.59%，较一周前上升1.75%。隐含波动率高于历史波动率，期权定价偏高。南华50ETF期权波动率指数是20.26，南华沪深300期权波动率指数是19.88，与前一周相比，南华期权波动率指数小幅回落，上周市场震荡偏弱，期权市场参与者认为市场短期走势平稳。
商品期权方面，本周商品期权总体周均成交情况较上周周度增加20.26%，市场活跃度有所上升。其中按截止周五数据来看，期权成交量相较上周下降幅度前列的品种分别为聚丙烯、PVC、棉花、锌和铜期权，期权成交量相较上周上升幅度前列的品种分别为原油、甲醇、豆粕、菜粕和橡胶期权。期权标的走势来看，本周商品板块价格正态回调。从期权隐含波动率的角度来看，周五日盘各板块波动率整体变化不大，棕榈油、铁矿石、PVC隐波有所上升、黄金隐波大幅回落。周度来看，农产品、能化、黑色板块隐波上升，金属板块隐波变化不大。
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策 略 动 态
股票方面，本周市场日均成交量较上周有所增加，波动率较上周略微上升，个股跌幅小于指数，本周有一定超额，基差贴水有所扩大。
期货方面，本周大宗商品约四分之一品种上涨，近三分之二品种下跌，其余商品维持原价。从板块看，仅能源板块 微涨，其中柴油、汽油分别上涨1.84%、1.76%。橡塑板块下跌品种比例较高，其中仅PA6微涨，PS跌幅 较大，达6.60%。钢铁板块跌幅相对较大，整体下跌1.37%，其中铁矿石（澳）、热轧板卷分别下跌5.66% 、3.84%。黑色系板块分化较大，整体微跌，其中铁矿石（澳）跌幅最大，焦炭上涨幅度较大，达到 8.33%。
策略方面，策略盈利，根据模型的资金管理算法，当下会在策略组合中维持当前的资金配比，模型会随市场变动调整不同标的和策略的资金配比。