本周(9.13-9.16)黑色板块,上周黑色商品价格走势呈现分化格局。整体来说,黑色板块的价格在经历中秋节前后的反弹后,价格涨势受阻出现回调。其中,成材价格跌幅较大,铁矿价格窄幅震荡,而煤焦价格大幅走强。螺纹钢总库存小幅累积,产量保持高位,当前库存绝对水平相对健康,但若是旺季持续不去库,冬季压力预计会异常明显。铁矿石供需结构短期依然偏紧,需求保持韧性,而供应端回升尚需时日,预计短期依然会保持去库状态。铁矿石自身基本面相对健康,但成材需求和自身库存结构拖累铁矿石价格向上的弹性。焦煤现货价格保持相对坚挺,在当前高铁水产量背景下,由于焦煤供需偏紧,叠加出现边际的供应收缩预期,盘面拉涨明显。焦炭自身结构不构成主要矛盾,当前主要受到钢厂提降延后以及入炉煤成本抬升影响而导致焦炭价格抬升,价格整体跟随焦煤运行。
有色板块,在前一周的反弹行情之后,上周有色金属价格震荡下跌,并在周五出现部分反弹,整体来看全周维持震荡表现。目前宏观影响因素暂时没有出现边际更强的预期,在全球总需求预期方面,出现国内市场向上预期与海外市场向下预期劈叉格局,短期内有色金属的方向不明朗。此前两周有所企稳的下游加工领域受中秋节影响,开工环比出现小幅下降。铜杆开工率、铝型材开工率、铝杆开工率、锌合金开工率环比表现均小幅下降。供应端方面,铜矿端供应偏宽松以及新冶炼厂原料备库的完成,让后续供应端的放量预期始终存在。而铝在周内出现了新的电力对供应干扰预期,市场认为云南电解铝限产规模将会扩大。
能化方面,上周,在美国核心CPI数据超预期的利空影响以及传闻美国考虑在原油跌破80美元时补充战略石油储备的利多影响下,油价呈现震荡走势。基本面方面,大部分地区现货市场仍处于检修季即将到来的过剩状态,中国买盘并未如预期般好转,价差低位波动,成交缓慢;炼厂利润高位回落,市场受到国内即将下发1500万吨成品油出口配额的消息影响,柴油裂解大幅下跌;目前库存水平仍处于绝对低位,高频库存未连续累库,整体基本面中性水平。天然气价格上周呈现震荡走势。管输方面,俄罗斯管输流量继续维持50万立方米/天以下,欧洲LNG到港量继续维持在高位,临近取暖季亚洲买家加大采购及荷兰TTF天然气期货回落后,TTF-JKM(JKM指普氏日韩标杆指数)近月的价差基本维持平水,亚洲需求为荷兰TTF天然气期货提供支撑。目前欧洲天然气库存累库速度略高于五年均值,库存目前超过五年均值水平。
金融期权方面,50ETF 期权成交活跃度上升,上周日均成交量为216.06万张,较前周上升45.22%,其中认购期权成交量要高于认沽期权,认沽-认购成交比为0.94,相对前周有所上升,高于历史均值水平。上周认沽认购持仓比为0.64,较前周下降,该指标低于历史均值。综合50ETF期权的成交及持仓信息来看,上周市场情绪转差。沪深300期权方面,华泰柏瑞300ETF期权成交活跃度最高,日均成交184.72万张,日均持仓量206.35万张;沪深300股指期权日均成交13.27万手,日均持仓量16.66万手;嘉实300ETF期权日均成交30.40万张,日均持仓量 35.97万张,成交活跃度总体有所上升。综合沪深300期权的成交及持仓信息来看,上周市场情绪转差。
波动率方面,截止上周五收盘,沪深300股指期权隐含波动率18.91%,较一周前上升4.41%。50ETF期权隐含波动率18.45%,较一周前上升2.69%。隐含波动率高于历史波动率,期权定价偏高。南华50ETF期权波动率指数是 19.37,南华沪深300期权波动率指数是20.30,与前一周相比,南华期权波动率指数有所上升,上周市场弱势下跌,期权市场参与者情绪偏悲观。
商品期权方面,本周商品期权总体周均成交情况较上周周度下降1.83%,市场活跃度有所下降。其中按截止周五数据来看,期权成交量相较上周上涨幅度前列的品种分别为棉花、原油、黄金、橡胶和铁矿石期权,期权成交量相较上周下降幅度前列的品种分别为铜、玉米、菜粕、聚丙烯和锌期权。期权标的走势来看,商品各板块价格走势分化。从期权隐含波动率的角度来看,周五日盘各板块期权波动率分化,有色、黑色期权隐波有所上升;农产品、能化期权隐涨跌互现,其中塑料隐波涨超 5%。周度来看,商品期权隐波涨跌互现,但变化不大。