报告日期
2022/09/28
GOKUTECH
宏 观 消 息
9月21日，国家能源局发布1-8月份全国电力工业统计数据。截至8月底，全国发电装机容量约24.7亿千瓦，同比增长8.0%。其中，风电装机容量约3.4亿千瓦，同比增长16.6%；太阳能发电装机容量约3.5亿千瓦，同比增长27.2%。
1—8月份，全国规模以上工业企业实现利润总额55254.0亿元，同比下降2.1%。1—8月份，规模以上工业企业中，国有控股企业实现利润总额19011.0亿元，同比增长5.4%；股份制企业实现利润总额40623.6亿元，增长0.8%；外商及港澳台商投资企业实现利润总额12797.0亿元，下降12.0%；私营企业实现利润总额14955.5亿元，下降8.3%。
GOKUTECH
上周指数涨跌回顾
本周（9.19-9.23）市场继续维持弱势震荡，整体呈现缩量下跌态势，资金交投意愿下降。从大小盘的表现来看，上周中小盘表现相对优于大盘。从市场风格分析，上周中信五大风格指数均有不同程度下跌，其中稳定风格上周下跌0.28%，表现相对较好；消费风格表现较弱，下跌幅度为3.31%。国内方面，央行货币政策司发文称，目前我国定期存款利率约为1%至2%，贷款利率约为4%至5%，真实利率略低于潜在实际经济增速，处于较为合理水平，是留有空间的最优策略。下一步，央行将继续深入推进利率市场化改革，持续释放LPR改革效能，发挥好利率杠杆的调节作用，促进金融资源优化配置，为经济高质量发展营造良好环境。国外方面，美联储公布9月利率决议，如期加息75个基点，至3.00-3.25%。经济预期显示未来或进一步加速升息步伐。主要指数涨跌幅情况如下，上证综指下跌38.03点，跌幅1.22%；深证成指下跌255.09点，跌幅2.27%；中小板下跌171.26点，跌幅2.22%；创业板下跌63.49点，跌幅2.68%；沪深300下跌76.66点，跌幅1.95%；上证50下跌48.22点，跌幅1.80%；中证500下跌64.90点，跌幅1.09%。
本周市场多数行业板块下跌，煤炭、有色等周期性板块表现活跃，逆势走强。申万一级31个行业中，涨幅居前的板块为煤炭（+3.43%）、有色金属（+1.56%）、石油石化（+1.23%）；跌幅居前的板块为美容护理（-8.00%）、建筑材料（-5.56%）、电子（-5.19%），有色金属、电子及电力设备一周成交额领跑其它行业。从概念上看，本周涨幅居前的概念为钠离子电池、原油储运、煤炭开采等，均超过4%；跌幅居前的概念为医疗服务、医疗器械、数字货币等板块，均超过-6%。
市场风格层面，动量、价值、贝塔因子表现较好；波动率、非线性市值、成长因子表现不佳。
数据来源：念空科技研究部，数据截至日期是2022/09/28
GOKUTECH
成交&两融回顾
本周（9.19-9.23）市场活跃度较低，交投活跃度不足，总体情绪相对悲观，两市成交量小幅下降，本周日均成交量6517亿。两融余额小幅下降。
数据来源：念空科技研究部，数据截至日期是2022/09/28
GOKUTECH
上周贴水率回顾
过去一周（9.19-9.23）上证50指数下跌2.88%,主力期货合约IH2210下跌2.27%,收盘日均基差约-0.05%，日均贴水率由-0.01%收窄至-2.19%；沪深300指数下跌3.94%,主力期货合约IF2210下跌2.32%,收盘日均基差约0.01%，日均贴水率由1.87%收窄至0.59%；中证500指数下跌5.74%,主力期货合约IC2210下跌2.23%,收盘日均基差约0.50%，日均贴水率由8.95%收窄至6.12%。
数据来源：念空科技研究部，数据截至日期是2022/09/28
GOKUTECH
商品及期权市场回顾
本周（9.19-9.23）黑色板块，上周黑色商品走势以震荡上行为主。具体来看，上半周市场关注美联储加息及周度钢材表需数据，盘面在预期博弈中震荡下行。周四，凌晨美联储9月FOMC会议决定加息75个基点，加息落地后，黑色商品整体上行；上午市场传出武安钢厂限产的消息，午间Mysteel钢材数据公布，螺纹表需大幅改善至320万吨（较上周增加31万吨），螺纹钢01合约盘面继续上行，至3780元一带盘面遇到压力呈现区间震荡；下午欧元区9月制造业PMI初值公布，录得48.5，为27个月来新低，原油暴跌，而黑色商品因短期基本面较为坚挺仅开盘小幅回调，之后又重拾上行，在商品之中仍显坚挺。
有色板块，上周有色金属内外盘差异明显，铜、铝、锌三个品种LME价格跌幅均大于国内。伦敦市场三个品种价格走势明显偏弱，其中伦铝突破9月初价格低位，出现价格新低；而沪铝与沪锌周内跌幅并不大，沪铜周五出现补跌表现但周内整体表现仍强于伦铜。其背后原因一方面是海外需求衰退预期和国内需求弱复苏预期的偏离，另一方面则是海外市场在上周集中交易了市场对欧洲经济的悲观情绪，包括对俄乌局势变化的反应。国内有色金属整体需求在中秋节后表现出明显的恢复迹象。铜方面，下游铜杆开工率有所回升，其中废铜杆开工率尽管仍然较低，但也恢复到今年新高水平。铜库存周内继续表现为国内显性库存以及保税库去库。铝方面，铝型材开工以及订单水平本周也有明显恢复。锌方面，下游镀锌需求稳定，锌合金加工需求上周明显回暖。有色金属主要品种在国内供需平衡上维持着紧平衡表现，而海外则转入逐渐累库的偏过剩格局。
能化方面，上周油价前半周在俄乌冲突加剧和美联储加息中震荡，周五在宏观情绪影响下大幅下跌。基本面方面，大部分地区现货市场仍处于检修季即将到来的过剩状态，中国买盘并未如预期般好转，价差低位波动，成交缓慢；炼厂利润高位震荡，国内1500万吨成品油出口配额暂未有进一步消息，柴油价格出现回升；目前库存水平仍处于绝对低位，高频库存未连续累库。上周气价走势震荡。管输方面，俄罗斯管输流量继续维持50万立方米/天以下，欧洲LNG到港量继续维持在高位，临近取暖季亚洲买家加大采购及荷兰TTF天然气期货回落后，TTF-JKM（JKM指普氏日韩标杆指数）近月的价差基本维持平水，亚洲需求为荷兰TTF天然气期货提供支撑。目前欧洲天然气库存累库速度略高于五年均值，库存目前超过五年均值水平。
金融期权方面，50ETF期权成交活跃度下降，上周日均成交量为198.99万张，较前周下降7.9%，其中认购期权成交量要高于认沽期权，认沽-认购成交比为0.87，相对前周有所下降，高于历史均值水平。上周认沽认购持仓比为0.58，较前周下降，该指标低于历史均值。综合50ETF期权的成交及持仓信息来看，上周市场情绪偏空。沪深300期权方面，华泰柏瑞300ETF期权成交活跃度最高，日均成交188.55万张，日均持仓量220.20万张；沪深300股指期权日均成交8.37万手，日均持仓量12.92万手；嘉实300ETF期权日均成交31.48万张，日均持仓量38.10万张，成交活跃度总体有所上升。综合沪深300期权的成交及持仓信息来看，上周市场情绪偏空。
波动率方面，截止上周五收盘，沪深300股指期权隐含波动率19.86%，较一周前上升0.95%。50ETF期权隐含波动率19.48%，较一周前上升1.03%。隐含波动率高于历史波动率，期权定价偏高。南华50ETF期权波动率指数是20.31，南华沪深300期权波动率指数是22.11，与前一周相比，南华期权波动率指数有所上升，上周市场延续弱势走势，期权市场参与者情绪偏悲观。
商品期权方面，本周商品期权总体周均成交情况较上周周度上升8.79%，市场活跃度有所上升。其中按截止周五数据来看，期权成交量相较上周上涨幅度前列的品种分别为菜粕、PVC、棕榈油、豆粕和甲醇期权，期权成交量相较上周下降幅度前列的品种分别为铝、黄金、白糖、铜和铁矿石期权。期权标的走势来看，商品各板块价格走势分化，能化板块整体回落。从期权隐含波动率的角度来看，周五日盘多数商品期权隐波上升，能化、黑色期权隐波有所上升，其中聚丙烯隐波涨超5%；农产品、有色期权隐波涨跌互现。周度来看，商品期权隐波整体上升，其中菜粕、棕榈油、聚丙烯隐波涨超7%。
GOKUTECH
策 略 动 态
股票方面，本周市场日均成交量较上周有所减少，波动率较上周有所下降，个股跌幅大于指数，本周有一定超额，基差贴水有所收敛。
期货方面，本周大宗商品约半数品种上涨，近四成品种下跌，其余商品维持原价。从板块看，有色板块涨幅居前，整体上涨1.59%，其中氧化镨、氧化钕分别上涨6.82%、5.22%。能源板块跌幅较大，为1.64%，几乎全品种下跌，其中液化气、液化天然气分别下跌4.07%、3.62%。化工板块涨跌参半，整体微涨，其中双酚A上涨11.34%，DMF下跌7.89%。黑色系板块大部分品种上涨，但涨跌幅均不大，其中炼焦煤、螺纹钢分别上涨1.36%、0.42%。
策略方面，策略盈利，根据模型的资金管理算法，当下会在策略组合中维持当前的资金配比，模型会随市场变动调整不同标的和策略的资金配比。