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念空科技策略周报 2023.02.22

日期： 2023-02-23

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2023 - 2 - 23

念空科技策略周报 2023.02.22

宏观消息

GOKUTECH

2023年1月份，70个大中城市中商品住宅销售价格环比上涨城市个数增加；一线城市商品住宅销售价格环比转涨、二三线城市环比降势趋缓，一线城市商品住宅销售价格同比上涨、二三线城市同比下降。

中国结算公布的数据显示，1月A股新增投资者数为84.48万，环比增长18.59%。

上周指数涨跌回顾

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上周（2.13-2.17）市场主要指数先升后降，整体维持下跌。国内方面，居民出行、消费等数据大多较去年农历同期继续回升、工业生产等指标亦有所回暖，而物流和地产相关指标仍偏弱。银行间利率上行，资金面偏紧，人民币兑美元汇率下行。此外，中国证监会发布全面实行股票发行注册制相关制度规则。海外方面，美国1月CPI与零售超预期，美国核心商品消费韧性仍强，美国下半年通胀快速回落的可能性下降。美国加息预期再度上行，美国克利夫兰联储主席梅斯特和圣路易斯联储主席布拉德均释放鹰派信号。主要指数涨跌幅情况如下，上证综指下跌36.65点，跌幅1.12%；深证成指下跌261.08点，跌幅2.18%；中小板下跌228.00点，跌幅2.88%；创业板下跌95.80点，跌幅3.76%；沪深300下跌71.80点，跌幅1.75%；上证50下跌32.43点，跌幅1.18%；中证500下跌96.85点，跌幅1.53%。

行业方面，美容护理（3.53%）、食品饮料（1.62%）、石油石化（0.69%）涨幅居前，电力设备（-4.06%）、电子（-3.29%）、房地产（-3.16%）表现不佳。从概念上看，上周涨幅领先的是白酒、贵金属和医药，涨幅分别为3.58%、0.00%和-0.60%，涨幅落后的是风电、储能和光伏，涨幅分别为-4.26%、-4.01%、-3.83%。

市场风格层面，价值因子、盈利率因子、动量因子表现较好；贝塔因子、波动率因子、成长因子表现不佳。

下表为各指数上周的涨跌幅数据：

念空科技策略周报 2023.02.22

数据来源：念空科技研究部，数据截至日期是2023/02/17

成交&两融回顾

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上周（2.13-2.17）市场活跃度上升，但整体情绪面一般。两市成交量回升，上周日均成交量9875亿。两融余额有所提升。

念空科技策略周报 2023.02.22

数据来源：念空科技研究部，数据截至日期是2023/02/17

上周贴水率回顾

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过去一周（2.13-2.17）上证50指数下跌1.18%,主力期货合约IH2302下跌0.60%,收盘日均基差约-0.18%，日均贴水率由-1.78%拓宽至-0.87%；沪深300指数下跌1.75%,主力期货合约IF2302下跌1.16%,收盘日均基差约-0.09%，日均贴水率由-1.70%拓宽至-0.08%；中证500指数下跌1.53%,主力期货合约IC2302下跌1.24%,收盘日均基差约0.05%，日均贴水率由0.64%拓宽至1.71%。

念空科技策略周报 2023.02.22

数据来源：念空科技研究部，数据截至日期是2023/02/17

商品及期权市场回顾

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上周（2.13-2.17）

黑色板块，上周钢材现货市场价格下跌，热卷跌幅相对较大，截止上周五，唐山螺纹4040元（-40），华东上海螺纹4140元（+10）；热卷方面，天津热卷4100元（+10），上海热卷4160元（+30）。废钢端，上周受价格下跌影响，基地开始集中出货，部分钢厂开始压车，废钢资源涌现，从长流程钢厂到货情况看，整体到货量已超钢厂日耗。从基本面来看，供应端产量持续增加，需求也逐步恢复，目前整体仍处于累库阶段，但库存增速明显放缓。分品种来看，热卷产量小幅下降，主要减量在东北地区，厂库小降，主要下降地区在华东、华北区域；螺纹方面，产量增幅较大，主要以华南、华东和西南短流程占比较高的地区为主，单周消费同比已转正且增幅较大，供需均在走强。

有色板块，铜方面，沪铜2303合约震荡上涨，铜市国内外采需减弱，海外LME注销仓单开始下降，国内累库超过预期。基本面，上游铜矿进口供应增长，且粗铜加工费也有明显回升，精铜产量预计逐渐爬升；但2月印尼铜矿因暴雨停产，引发供应担忧。铜市需求淡季来临，下游表现相对平淡，入市拿货意愿表现不佳，国内库存继续上升，并且现货升水也降至较低水平；而LME库存持稳运行，注销仓单有所下降。铝方面，上周沪铝主力合约AL2303先抑后扬，整体震荡重心小幅下移。主力合约2303报收于18520元/吨，周跌幅0.59%。供给方面，国内供给端再度收紧预期较强。广西以及四川地区电解铝产能少量复产，甘肃、贵州和内蒙有少量新投产能。需求方面，各下游加工板块均录得上涨，其中再生铝合金、铝线缆开工率涨幅分别达3%，3.1%。库存方面，国内累库幅度放缓，或将转为去库，伦铝库存继续增加。

能化方面，液化石油气方面，上周PG03合约下跌，截止收盘，期价收于4649元/吨，期价下跌140元/吨，跌幅2.92%。原油方面：俄罗斯副总理诺瓦克：俄罗斯将在3月份自愿削减50万桶/日的石油产量。现货方面：上周现货市场涨跌互现，广州石化民用气出厂价较上周下降50元/吨至5778元/吨，上海石化民用气出厂价上涨250元/吨至5650元/吨，齐鲁石化工业气出厂价较上周下降100元/吨至6850元/吨。供应端：上周，华东一家生产企业部分装置检修，华南多家炼厂自用增加或管输增量，整体来看上周国内供应减少。需求端：工业需求维持稳定，卓创资讯统计的数据显示：2月16日当周MTBE装置开工率为55.2%，较上期下降2.39%，烷基化油装置开工率为54.3%，较上期增1.06%。库存方面：截至2023年2月16日，中国液化气港口样本库存量157.49万吨，较上期减少5.03万吨，环比降3.09%。

金融期权方面，50ETF期权上周日均成交量为228.42万张，较前周上升21.29%，其中认沽期权成交量要高于认购期权，认沽-认购成交比为1.10，相对前周有所上升，高于历史均值水平。上周认沽认购持仓比为0.84，较前周上升，接近历史均值。

沪深300期权方面，华泰柏瑞300ETF期权成交活跃度最高，日均成交148.63万张，日均持仓量156.02万张；沪深300股指期权日均成交11.46万手，日均持仓量14.82万手；嘉实300ETF期权日均成交19.93万张，日均持仓量24.29万张。中证100股指期权日均成交7.75万手，日均持仓6.96万手。期权活跃度整体上升。综合期权的成交及持仓信息来看，上周市场情绪偏弱。

波动率方面，截止上周五收盘，沪深300股指期权隐含波动率16.72%，较一周前上升1.32%。50ETF期权隐含波动率17.72%，较一周前上升0.63%。中证1000股指期权隐含波动率16.35%，较一周前上升0.72%。隐含波动率接近历史波动率，期权定价合理。南华50ETF期权波动率指数是21.01，南华沪深300期权波动率指数是20.27，南华中证1000期权波动率指数是21.03，与前一周相比，南华期权波动率指数变化不大，上周市场冲高回落，期权市场参与者情绪偏弱。

商品期权方面，上周商品期权总体周均成交情况较前周周度下降15.54%。其中按截止周五数据来看，期权成交量相较前周上升幅度前列的品种分别为棕榈油、豆一、LPG、铜和铁矿石期权；期权成交量相较上周下降幅度前列的品种分别为原油、PVC、PTA、橡胶和白银期权。期权标的走势来看，各板块商品价格走势分化，黑色价格整体偏强，金属价格整体回落，农产品、能化价格涨跌互现。从期权隐含波动率的角度来看，周五日盘各板块商品期权隐含波动率变化不大，农产品、贵金属期权波动率整体上升；有色、能化期权波动率互有涨跌。周度来看，商品期权波动率整体下降。

策略动态

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股票方面，上周市场日均成交量较前周有所增加，波动率较前周有所上升，个股跌幅高于指数，上周超额有所回撤，基差由升水转为贴水。

期货方面，上周大宗商品约三分之一品种上涨，半数品种下跌，其余品种维持原价。从板块看，农副板块维持涨势，整体上涨1.91%，其中麦冬、三七分别上涨14.21%、12.66%。有色板块整体跌幅较大，整体下跌1.44%，其中氧化镝、镝铁合金分别下跌4.44%、4.25%。钢铁板块上涨品种比例较大，七成品种上涨，其中铁矿石（澳）上涨2.67%。黑色系板块主要受钢铁板块影响上涨，无品种下跌，其中螺纹钢、热轧板卷分别上涨1.58%、1.14%。

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