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念空科技策略周报 2023.05.10

日期: 2023-05-11
浏览次数: 9
2023 - 5 - 11

念空科技策略周报 2023.05.10






宏观消息

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据海关统计,今年前4个月,我国外贸进出口总值13.32万亿元,同比增长5.8%,其中出口7.67万亿元,同比增长10.6%;进口5.65万亿元,同比增长0.02%。 



5月7日,国家外汇管理局公布2023年4月末外汇储备规模数据。数据显示,截至2023年4月末,我国外汇储备规模为32048亿美元,较3月末上升209亿美元,升幅为0.66%。




上周指数涨跌回顾

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上周(5.4-5.5)上周主要指数以下跌为主,主要指数中大盘价值表现较好。国内方面,PMI,PPI数据不及预期,市场信心受到影响;五一假期结束,投资者基于数据对判断进行修正;节前强势板块短期涨幅过高,客观上有回调需求。国外方面,美国第十四大银行—第一共和银行倒闭,对美国银行业风险的担忧再次上升;美联储与欧央行5月均加息25bp,美联储或暂停加息,欧央行将继续加息。主要指数涨跌幅情况如下,上证综指上涨11.23点,涨幅0.34%;深证成指下跌157.79点,跌幅1.39%;中小板下跌107.63点,跌幅1.45%;创业板下跌57.08点,跌幅2.46%;沪深300下跌12.21点,跌幅0.30%;上证50上涨7.42点,涨幅0.28%;中证500下跌40.67点,跌幅0.65%。

申万一级31个行业中,上周银行(+3.75%)、传媒(+3.51%)、非银金融(+3.29%)表现较好;家用电器(-3.91%)、通信(-3.65%)、电子(-2.74%)表现较弱。从概念上看,上周涨幅领先的是铁路运营、文化传媒、商业贸易概念,跌幅靠前的是光模块、基站、射频天线概念。



下表为各指数上周的涨跌幅数据:

念空科技策略周报 2023.05.10

数据来源:念空科技研究部,数据截至日期是2023/05/05


成交&两融回顾

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上周(5.4-5.5)市场活跃度保持较好,整体情绪面维持相对偏弱。两市成交量维持高位,上周日均成交量11214亿。两融余额小幅下降。



念空科技策略周报 2023.05.10



数据来源:念空科技研究部,数据截至日期是2023/05/05


上周贴水率回顾

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过去一周(5.4-5.5)上证50指数上涨0.28%,主力期货合约IH2305上涨0.16%,收盘日均基差约-0.07%,日均贴水率由4.28%拓宽至5.66%;沪深300指数下跌0.30%,主力期货合约IF2305下跌0.34%,收盘日均基差约-0.05%,日均贴水率由2.71%拓宽至3.64%;中证500指数下跌0.65%,主力期货合约IC2305下跌0.93%,收盘日均基差约0.08%,日均贴水率由5.01%收窄至4.28%。



念空科技策略周报 2023.05.10

数据来源:念空科技研究部,数据截至日期是2023/05/05


商品及期权市场回顾

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上周(5.4-5.5) 



黑色板块,上周螺纹周度表观消费环比下降47万吨至282万吨,同比-7%。全国建材成交17.5万吨,环比增加0.9万吨,同比1%。总体上,螺纹周度表需维持310-320一线,上周因假期影响明显缩量。上周螺纹钢产量环比下降11万吨至273万吨,社库下降11万吨至716万吨,厂库小增2万吨至269万吨;热卷产量环比下降2万吨至318万吨,社库环比增加16万吨至265万吨,厂库环比增加2万吨至93万吨。螺纹继续去库但热卷再度累库。钢厂盈利率22.08%,环比下降4.33个百分点,同比下降40.26个百分点。近期长短流程钢厂均陷入亏损,炉料亦持续疲弱,焦炭已连续六轮提降。房地产新开工维持低位,外加焦炭六轮提降,铁矿屡受监管关注,炉料成本支撑弱化,上周成材价格继续回调。但传言大规模棚改重启,黑色系低位企稳反弹。总体上,成材需求总体持稳,供给层面受制于亏损增加多地开始减产限产。

有色板块,海外矿山问题基本得到解决,铜精矿预计进入二季度后宽松逐步兑现,TC持续回升。精铜环节,供应端有部分炼厂硫酸库存偏高但尚未对产量造成明显干扰,预计产量保持高位。上周精铜制杆周度开工65.61%,周环比降13.04个百分点;再生铜杆42.17%,周降19.91个百分点。总体上,线缆企业新增订单明显放缓,家电和电动工具补库欠佳,漆包线行业订单下滑。但精废价差走弱至866元/吨,有利于精铜消费恢复。截止5日境内电解铜社会库存16.81万吨,周环比增加0.46万吨;保税区库存15.93万吨,周环比增加0.1万吨;LME铜库存70425吨,周环比增加5875吨;4日COMEX铜库存27647吨,周环比持平。总体上,库存小幅累积但仍为低位。总体来说,铜价上周维持窄幅震荡,供需矛盾不明显。

能化方面,OPEC+产油国5月起开始进入自愿减产,叠加俄乌局势仍动荡不堪,供应端仍维持趋紧预期。中国五一假期旅游数据表现不俗,在一定程度上提振市场需求。截至上周,上周美国原油和馏分油下降,汽油库存增加。截止4月28日当周,美国商业原油库存减少390万桶,汽油库存增加35.1万桶,馏分油库存减少97.5万桶。总体来说,基本面OPEC+减产政策延续,地缘政治局势动荡不堪,供应端仍存托底支撑,需求端虽周内库存陆续去库,市场仍担忧欧美经济衰退对海外需求影响,宏观方面,欧美经济衰退风险带来的忧虑情绪延续,以及美联储如期加息25bp,宏观压力重重对油价有一定压制,短期供应减产底部仍有支撑,中期驱动取决于宏观表现以及全球经济衰退预期,关注市场消息面变化。 

金融期权方面,节后第一周,交投情绪明显高于节前最后一周。上周股指期权和ETF期权日均成交513万张(手),较节前最后一周日均成交增幅达101.98%;日均持仓264.6万张(手),较节前最后一周日均持仓增幅102.10%;日均成交额达248亿元,较节前最后一周日均成交额增幅101.86%。主要是节前资金流出明显,节后资金流出状况有所改善。 

沪深300期权方面,5月5日沪深300股指期权成交额PCR运行在1上方。目前沪深300股指期权隐含波动率均处于低位,主要是避险情绪消退后指数上涨,波动率降低。 

波动率方面,五一假期后商品期权市场隐波普遍出现回落,期限结构多回归正挂,从目前的隐波相对水平来看,目前期权市场波动率多处于中等偏高分位数水平。上周波动率上涨较为明显的品种包括玉米、铁矿石,波动率下跌较为明显的品种包括棕榈油、豆油、豆二、白糖、PTA、甲醇、LPG、锌。



 商品期权方面,节后商品期权市场成交量小幅上下跌0.14%,主要受有色期权到期换月影响。农产品板块节前隐波上涨明显而节后出现不同程度的降低。棕榈油主力隐波大跌近8%,期限结构回归正挂,日历价差可止盈出场;白糖低开后涨势延续,近月主力周度小幅回落,隐波曲线偏度维持高位;棉花隐波持稳处于近期高位,曲线较为正偏。原油节前连续下跌,期权市场避险情绪高企,期限结构明显倒挂;铁矿石隐波继续小幅抬升,但从目前相对水平看仍位较低分位数水平,持仓量PCR和标的表现出较强的正相关性,近远月曲线均明显负偏;螺纹钢隐波在此轮价格下跌中涨幅较小,主力月份隐波仍低于10历史波动率,曲线负偏,看跌期权存在溢价。


策略动态

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股票方面上周交易日只有2天,市场日均成交量较前周有所增加,波动率较前周有所下降,个股涨幅低于指数,上周有一定超额,基差由升水转为贴水

期货方面上周大宗商品约三分之一品种上涨,六成品种下跌,其余品种维持原价。从板块看,农副板块维持涨势,整体上涨0.59%,其中当归、棕榈油分别上涨5.32%、4.55%。能源板块原油跌幅较大,板块整体下跌2.09%,其中WTI原油、Brent原油分别下跌9.38%、8.59%。钢铁板块近九成品种下跌,板块整体下跌1.19%,其中铁矿石(澳)下跌4.02%。黑色系板块跌幅较大,全品种下跌,板块整体下跌3.49%,其中焦炭下跌4.57%。





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