7月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.3%，比上月上升0.3个百分点，制造业景气水平持续改善。从企业规模看，大型企业PMI为50.3%，与上月持平；中型企业PMI为49.0%，比上月上升0.1个百分点；小型企业PMI为47.4%，比上月上升1.0个百分点。

2023年二季度末，房地产开发贷款余额13.1万亿元，同比增长5.3%，增速比上年末高1.6个百分点。个人住房贷款余额38.6万亿元，同比下降0.7%，增速比上年末低1.9个百分点。

上周（7.24-7.28）A股市场各主要指数均有显著上涨，大盘股表现优于小盘股。国内方面，暑期居民出行景气度仍在高位，消费活动持续修复，工业生产表现分化，商品房及土地成交较往年偏弱。月末银行间流动性趋紧，人民币兑美元汇率小幅升值。国外方面，美欧央行如期加息25个基点，指引中性偏鸽，更加强调依赖数据决策，日央行扩大YCC区间并上调2023财年通胀预期。美元指数小幅上升，美债收益率曲线上移，大宗商品价格走势分化。主要指数涨跌幅情况如下，上证综指上涨108.18点，涨幅3.42%；深证成指上涨290.21点，涨幅2.68%；中小板上涨154.84点，涨幅2.22%；创业板上涨56.42点，涨幅2.61%；沪深300上涨170.83点，涨幅4.47%；上证50上涨137.74点，涨幅5.49%；中证500上涨117.62点，涨幅1.98%。

申万一级31个行业中，上周非银金融（+11.44%）、房地产（+9.78%）、钢铁（+7.27%）表现相对较好；传媒（-3.08%）、电子（-0.88%）、通信（-0.68%）表现较弱。从概念上看，上周涨幅领先的是保险、证券、房屋租赁等概念，跌幅靠前的是影视、减速器、光刻胶等概念。

过去一周（7.24-7.28）上证50指数上涨5.49%,主力期货合约IH2308上涨6.00%,收盘日均基差约-0.29%，日均贴水率由-2.31%拓宽至-1.45%；沪深300指数上涨4.47%,主力期货合约IF2308上涨5.00%,收盘日均基差约-0.26%，日均贴水率由-1.75%收窄至-1.94%；中证500指数上涨1.98%,主力期货合约IC2308上涨2.24%,收盘日均基差约-0.06%，日均贴水率由1.51%收窄至1.08%。

黑色板块，供给：上周全国钢厂高炉炼铁产能利用率89.82%，环比下降1.33个百分点，同比增加10.53个百分点；87家独立电弧炉钢厂平均产能利用率为50.57%，环比增加0.11个百分点，同比增加12.98个百分点。7月 26 日，云南省发改委印发关于粗钢产量压减的工作函， 提出按照《国家发改委等部门关于做好2023年粗钢产量调控工作的通知》，要求各州（市）填报粗钢产量压减任务分解表，据钢联了解，河北、山东、江苏、安徽等地多家钢厂亦接到相关平控的口头通知。需求：上周建材贸易商日成交环降，均值 14.87，环比回落0.52。螺纹周度表观消费继续低位回升，上周环比再增4万吨至273万吨。库存：五大钢材品种库存环比下降8万吨至1611万吨，其中社会库存增加13万吨至1182万吨，钢厂库存下降22万吨至430万吨，其中螺纹钢社库增10万吨至578万吨，厂库降9万吨至193万吨。利润：上周长流程钢厂盈利率64.50%，环比增加0.43个百分点，同比增加45.45个百分点。总结：近期螺纹钢表需低位企稳缓步回升，上周钢价震荡向上，主力合约接近3900元。

有色板块，铜：沪铜主力期货合约在上周进一步上涨，站上6.9万元每吨，上海有色现货基差160元每吨，上期所库存大幅回落1.6万吨至6.1万吨，处于季节性低位。秘鲁拉斯班巴斯铜矿（LasBambas）在2023年上半年铜产量达到139594吨，同比增长39%，因为社会冲突缓解，2023年3月以来矿区运营没有间断。铜价在上周继续企稳上涨，步伐愈发坚实。锌：沪锌2309合约收于20645元/吨，周跌幅2.2%，周内走势偏强，周五夜盘上涨至20810元/吨。上期锌精矿进口盈亏为355元/金属吨，较上期上涨27元/金属吨，短期预计在盈亏平衡附近震荡。短期，国内外宏观利好冲高锌价，关注涨价后的采买情绪和去库情况。铝：上周铝价震荡偏强，周五沪铝主力收于元吨，周环比上涨，伦铝收于美元吨，周环比上涨，氧化铝高位震荡，氧化铝主力周五收于元吨，周环比上涨。供应端，云南复产进度较快，贵州已有少量产能释放，钢联数据显示，上周电解铝周产量万吨，环比增加。宏观情绪高涨叠加铝元素（铝锭、铝棒）超预期去库，铝价上周走势偏强。 

能化方面，原油方面，供给：沙特100万桶/日的额外减产有效期为7-8月，且近期传闻其有延续至9月的想法，叠加俄罗斯8月起也将进行50万桶/日的额外减产，供应端的利好支撑延续。需求：虽然欧洲经济数据仍显疲软，但美国燃油季节性消费利好仍在延续，市场对于中国和亚洲的需求前景信心正在增强。整体看需求仍存改善空间，关注海外经济走势。库存：截至上周，美国商业原油库存（不含石油战略储备） 4.5682亿桶，比前一周下降60万桶，原油库存比过去五年同期高约2%；美国汽油库存总量2.176亿桶，比前一周下降79万桶，汽油库存比过去五年同期低约7%。总结：基本面OPEC+减产新举措，以及沙特和俄罗斯主动额外缩减供应量，减产利好氛围延续供应端维持趋紧预期仍存托底支撑，需求端全球经济疲软大背景下对需求仍有压制，但亚洲需求仍存乐观预期，以及美国出行高峰期仍在带动燃油消费，需求表现有望增强，宏观面仍存较大不确定性，7月美联储加息如期落地，但对于后市的指引较为模糊，提防宏观风险。

金融期权方面，50ETF期权上周日均成交量为232.08万张，较前周上升13.45%，其中认沽期权成交量要低于认购期权，认沽-认购成交比为0.88，相对前周有所下降，接近历史均值水平。上周认沽认购持仓比为1.19，较前周大幅上升，高于历史均值。

沪深300期权方面，华泰柏瑞300ETF期权成交活跃度最高，日均成交152.89万张，日均持仓量141.53万张；沪深300股指期权日均成交8.49万手，日均持仓量16.41万手；嘉实300ETF期权日均成交25.73万张，日均持仓量23.69万张。中证1000股指期权日均成交4.82万手，日均持仓8.59万手。期权活跃度整体上升。综合期权的成交及持仓信息来看，上周市场情绪乐观。 

波动率方面，截止上周五收盘，沪深300股指期权隐含波动率14.91%，较一周前下降 1.8%。50ETF期权隐含波动率15.71%，较一周前上升0.28%。中证1000股指期权隐含波动率14.18%，较一周前上升0.04%。隐含波动率低于历史波动率，期权定价偏低。南华50ETF期权波动率指数是20.31，南华沪深300期权波动率指数是20.38，南华中证1000期权波动率指数是18.88，与前一周相比，南华期权波动率指数有所上升，上周市场强势反弹，期权市场情绪乐观。

商品期权方面，上周商品期权总体周均成交情况较前周周度上升24.65%。其中按截止周五数据来看，期权成交量相较前周上升幅度前列的品种分别为PVC、聚丙烯、铁矿石、PTA和工业硅期权；期权成交量相较前周下降幅度前列的品种分别为螺纹钢、棉花、白糖、铜和锌期权。期权标的走势来看，各板块商品价格走势分化，农产品、有色、能化商品价格整体上涨；贵金属价格整体下跌。周度来看，多数商品期权隐含波动率有所下降，其中，农产品、金属期权隐含波动率整体下降；黑色期权隐含波动率回升。