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念空科技策略周报 2024.01.24

日期: 2024-01-24
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2024 - 1 - 24

念空科技策略周报 2024.01.24




宏观消息

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吉林省十四届人大三次会议在长春开幕,吉林省省长胡玉亭作政府工作报告。2023年,吉林省经济运行稳中有进、稳中向好,地区生产总值增长6.3%;一般公共预算收入增长26.3%,增速居全国前列;规模以上工业增加值增长6.8%,高于全国2.2个百分点。2024年,吉林省经济社会发展的主要预期目标是,地区生产总值增长6%左右,粮食产量880亿斤以上,固定资产投资增长3%以上。






青海省第十四届人大二次会议24日在西宁召开,青海省省长吴晓军作政府工作报告。2023年,青海省地区生产总值增长5.3%,全体居民人均可支配收入增长5.9%,城镇调查失业率5.5%,居民消费价格上涨0.5%。值得一提的是,2023年,青海盐湖产业发展势头强劲。吴晓军在作政府工作报告时讲到,世界级盐湖产业基地加快建设,逐步形成钾、钠、镁、锂、氯五大产业集群,全年生产钾肥706万吨、占全国总量的77%以上;碳酸锂11万吨、增长49.4%,卤水提锂技术国际领先,成功攻克氯化镁脱水这一世界性难题。




上周指数涨跌回顾

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上周(1.15-1.19)A股市场整体延续弱势,除上证50外,主要指数经历不同程度的调整。国内方面,临近春节、建筑活动季节性走弱,1月出口同比或较12月继续回升,乘用车销量同比仍较高。春节效应逐步显现、建筑活动指标(如钢材成交、水泥和沥青出货量等)环比季节性回落,地产成交仍待改善。国际油价环比回升,国内原材料价格整体下行。银行间流动性偏松,人民币兑美元环比小幅回撤。有色、黑色金属、煤炭、石油石化和社会服务等行业景气度较高。2023年GDP增速同比回升至5.2%。国外方面,高频数据显示,美国消费进一步回升,地产需求总体仍偏谨慎但边际改善;美国零售超预期,地产数据偏弱,首申人数超预期回落;联储理事Waller表态中性偏鹰,联储褐皮书显示消费仍然偏强,而就业出现降温;联储降息预期阶段性回落,美债利率回升,美元、美股均走强。主要指数涨跌幅情况如下,上证综指下跌49.70点,跌幅1.72%;深证成指下跌209.23点,跌幅2.33%;中小板下跌114.71点,跌幅2.03%;创业板下跌45.72点,跌幅2.60%;沪深300下跌14.39点,跌幅0.44%;上证50上涨6.33点,涨幅0.28%;中证500下跌187.74点,跌幅3.61%。

申万一级31个行业中,上周银行(+1.34%)、通信(+0.43%)、纺织服饰(+0.26%)表现相对较好;国防军工(-6.86%)、环保(-6.36%)、机械设备(-5.15%)表现较弱。从概念上看,上周涨幅领先的是机场、银行、旅游等概念,跌幅靠前的是钢铁、航天装备、军工等概念。



下表为各指数 上周 的涨跌幅数据:



念空科技策略周报 2024.01.24



数据来源:念空科技研究部,数据截至日期是 2024/ 01/19


成交&两融回顾

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上周(1.15-1.19)市场活跃度有所回暖,整体情绪面保持弱势。两市成交量周内有所反弹,上周日均成交量6929亿。两融余额小幅下降。





念空科技策略周报 2024.01.24




数据来源:念空科技研究部,数据截至日期是 2024/01/19


上周贴水率回顾

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过去一周(1.15-1.19)上证50指数上涨0.28%,主力期货合约IH2401下跌0.03%,收盘日均基差约0.12%,日均贴水率由-1.84%拓宽至1.19%;沪深300指数下跌0.44%,主力期货合约IF2401下跌0.60%,收盘日均基差约0.22%,日均贴水率由-0.53%拓宽至2.99%;中证500指数下跌3.61%,主力期货合约IC2401下跌3.05%,收盘日均基差约0.34%,日均贴水率由6.01%拓宽至10.92%。





念空科技策略周报 2024.01.24



数据来源:念空科技研究部,数据截至日期是2024/01/19


商品及期权市场回顾

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上周(1.15-1.19)



黑色板块,供给:长流程方面,由于钢厂停工检修接近尾声,以及二次提降给钢厂带来的些许利润空间都刺激了近期铁水产量的回升;需求:1月建筑用钢消费量持续低迷,也是季节性的消费淡季,预计消费弱势会持续到节后,春节前需求难有起色。库存:螺纹钢钢厂库存连续三周从高位回落,社会库存连续四周上涨。截止1月19日,钢厂螺纹钢库存为178.9万吨,较前一周的184.05下降5.15万吨,降幅2.8%,社会螺纹钢库存从前一周的448.45万吨上涨到470.22万吨,增加21.77万吨,增幅4.85%。持续从厂库向社库转移,主要是因为现在处于贸易商冬储的阶段,按照社会规律会在1季度末到达高点。

有色板块,铜方面:海外宏观数据降低了鸽派预期,美元走势反复施压有色,国内弱现实继续演绎,预期差博弈,影响市场情绪;供应方面,国内电解铜产量依旧维持高位,除了年末追产因素,冶炼厂新产能提供了一部分增量。预计1月在大多企业维持正常高产的动作下依旧维持高产出。基本面来看,海内外显性库存均有所增加,国内社库7.58万吨。据SMM数据精铜杆周度企业开工率为72.46%,较前周小幅回落1.28个百分点,预计下周开启备库。铝方面:国内12月原铝(电解铝)产量为359万吨,同比增长4.9%。目前国内铝土矿供给仍偏紧,加之氧化铝现货价格较为坚挺,预计氧化铝盘面跌幅空间有限。成本端,据钢联数据12月中国电解铝行业加权平均完全成本为16173元/吨,较上月上升135元/吨,涨幅稍有扩大,贡献成本涨幅的主要是电力成本的提升,氧化铝成本和阳极成本环比稍有下降。需求端,铝下游加工龙头企业开工率环比上周小幅上涨0.1个百分点至60.8%,与去年同期相比上涨4.8个百分点。库存端,海外显性库存周度下降,国内基本持稳,国内库存仍处低位给到价格支撑。

能化方面,供给:受寒潮天气影响,美国原油产量或将损失50万桶/日,美原油的高产量将小幅缩减。此前由于不可抗力因素,利比亚最大的油田之一沙拉拉油田被迫关闭,这一产能约在27万桶/日的油田于周日已经开始恢复生产。需求:目前依旧是原油需求淡季,寒潮天气的到来也使得墨西哥湾15%的炼油设施受到影响。库存:原油的成品油库存均出现了不同程度的累库。截至1月12日当周,美国商业原油库存较前周增加134万桶,汽油库存上涨了803万桶。总结:受寒潮天气影响,原油在供需两端均受到不同程度的损失。整体需求端依旧较为疲软,中东局势没有进一步放大的情况下,供应端难以出现明显的缩量。

金融期权方面,50ETF期权上周日均成交量为254万张,较前周增加72.96%,其中认沽期权成交量要低于认购期权,认沽-认购成交比为0.79,相对前周有所下降,低于历史均值水平。上周认沽认购持仓比为0.59,较前周下降,低于历史均值。

沪深300期权方面,华泰柏瑞300ETF期权日均成交214.54万张,日均持仓量180.32万张;沪深300股指期权日均成交18.61万手,日均持仓量22.26万手;中证1000股指期权日均成交19.31万手,日均持仓18.76万手。期权成交,持仓均上涨,期权活跃度整体上升。

波动率方面,截止上周五收盘,沪深300股指期权隐含波动率20.17%,较一周前上升0.28%。50ETF期权隐含波动率18.12%,较一周前下降0.05%。中证1000股指期权隐含波动率27.71%,较一周前上升5.11%。隐含波动率高于历史波动率,期权定价偏高。南华50ETF期权波动率指数是17.20,南华沪深300期权波动率指数是19.47,南华中证1000期权波动率指数是23.49。上周指数波动较大,雪球期权记中敲入,但对中证指数影响不大,与前一周相比,南华期权波动率指数上升,市场情绪转好。

商品期权方面,上周商品期权总体周均成交情况较前周周度上升4%。其中按截止周五数据来看,期权成交量相较前周上升幅度前列的品种分别为螺纹钢、纯碱期权,分别上升22.78%,22.04%;期权成交量相较前周下降幅度较大的品种有碳酸锂和原油期权,分别下降31.56%,22.67%。周度来看,商品期权包括农产品、金属期权隐含波动率均有所下降,能化、黑色期权隐含波动率有所上升。




策略动态

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股票方面 上周市场日均成交额较前周有所增加,波动率较前周有所下降,个股跌幅大幅高于指数,上周超额有一定回撤,基差贴水大幅扩大。

期货方面上周大宗商品约四成品种上涨,近五成品种下跌,其余品种维持原价。从板块看,农副板块涨幅居前,整体上涨0.22%,其中党参、鸡蛋分别上涨5.94%、3.68%。能源板块跌幅相对较大,整体下跌0.77%,其中液化天然气、二甲醚分别下跌-8.32%、-1.32%。化工板块分歧较大,其中三氯甲烷上涨9.09%,氢氧化锂下跌-19.54%。黑色系板块整体下跌0.56%,其中铁矿石(澳)下跌1.51%。



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